“香港电影衰亡史”第四章：五年亏掉5.7亿，天马影视到底怎么了？｜长篇研报连载(16)

（天马影视2017财年年报）
需要说明的是，单个业务下的利润不是指该业务的毛利润，而是毛利润中还要再减去与该业务相关的期间费用、资产减值损失、公允价值变动损失的利润。而天马影视联合或者合营企业所产生的价值变动、投资收益以及现金股利等均不计入在内。

（天马影视2017财年年报）
由以上定义可知，单个业务的利润其实可以近似等于该业务的营业利润。因此，我们可以把影视制作及发行业务单独拿出来进行分析。
2015-2017财年，由天马影视制作并上映的电影共有7部（含合拍片），其中类型片6部，艺术片一部，这里只谈下图所示的6部商业电影。

从上图的数据我们可以得出以下几点结论。
第一，6部电影合计票房15.8亿元，其中内地票房12.3亿元，内地票房占总票房的比例高达78%，说明天马影视虽然出品的都是地地道道的港产片或者港式合拍片，但主要面向的是内地市场，目标观众是内地观众。