“香港电影衰亡史”第四章：五年亏掉5.7亿，天马影视到底怎么了？｜长篇研报连载(20)

还有一个选择，就是公司前期先不要去主控、主投电影，而是作为联合出品方，参与跟投一些大片，等公司积累了足够的经验、资源和资本之后，再去开发自主内容，独立制作大片。
这个发展路径虽然比较慢，但也不失为一个稳妥、可行的策略，像《红海行动》、《流浪地球》背后都有30家左右的出品方。
大的制片商其实也很愿意邀请小的制片商共同投资大片的，因为这样可以分担风险。
像天马影视这种总资产规模不到10亿元的小制片公司，出品的电影不仅成本低，还都是自己主投、主控的，可想而知，其电影制作业务不会好到哪里去。
由于2017财年的《赏金猎人》所贡献的利润，是算在应占合营企业业绩下的，并不算在影视制作及发行业务里，所以我们要估算一下该片为天马影视带来的收入以及营业利润是多少。
合营企业BPL在2017财年的营收是1.53亿港元，综合开支为0.06亿港元，以天马影视持有BPL40%的股权为基准，《赏金猎人》对天马影视收入的贡献是6103万港元，对其营业利润的贡献是1108万港元。

（天马影视2017财年年报）
在2017财年影视制作及发行业务的收入及营业利润的基础上，加上《赏金猎人》所贡献的收入及营业利润，就可以得到2017财年该业务实际的收入和营业利润。
如果把时间拉长我们可以看到，2015-2019财年影视制作及发行业务的营收波动比较大，营业利润的波动也比较大。营收最高为4.2亿港元，最低仅为4100万港元，营业利润最高为5900万港元，最低为负的4000万港元。
但凡收入高，营业利润高的财年，比如2016、2017以及2019财年，都有《叶问》系列以及《反贪风暴》系列两大IP电影上映。