自研中台崛起，能科科技：聚焦智能制造，三大业务单元驱动发展(14)

4.1 盈利预测
营收：预计公司22-24年营收12.51/15.84/19.78亿元，YoY 10%/27%/25%。
国防军工：预计疫后需求、订单快速恢复，“十四五”期间军工信息化需求将持续景气；
电子高科技：公司加大新客户及新地域布局，22年受疫情影响，预计23年起增长加速；
交通运输：主要收入来自上海联宏，服务汽车中小企业客户，22年公司积极整合运营和技术团队并大力开拓新客户，有望维持快速增长。
装备制造：预计疫后需求将有所恢复，23-24年维持稳健增长。毛利率：随高毛利、高标准化程度的自研产品比重提升，毛利率整体将呈上升趋势。归母净利润：预计22-24年1.84/2.55/3.33亿元，YoY 16%/38%/31%。

4.2 风险提示
政策推进不及预期风险：
公司智能制造业务受产业政策及国家宏观经济形势变化影响较大。我国目前正处于由“制造大国”向“制造强国”转型升级的过程中，智能制造是转型升级的必由之路，《“十四五”数字经济 发展规划》等政策为公司业务带来较大发展机会。若是政策落地执行进度不及预期，下游行业需求（尤其是国防军工）将不及预期，可能会对公司的业务发展产生不利影响。
市场竞争加剧风险：
智能制造市场前景广阔，新进入者增多，市场竞争正在逐渐加剧。未来随着市场竞争的进一步加剧，若公司不能持续跟进市场和行业的最新动态，持续为客户提供创新服务，则可能存在经营业绩下滑的风险。
民用领域数字化进程不及预期：
民用领域智能制造和数字化转型多为自发性盈利需求驱动，制造类企业急需解决批量处理客户定制化需求、高效率质量过程控制、智能化生产运营管理等问题，实现降本增效，因此智 能制造需求自发性增长。若因宏观环境等影响，下游民用行业数字化进程不及预期，将对公司业务拓展产生不利影响。
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报告选自【远瞻智库】