血液净化设备国产先锋，山外山：逐步完成全产业链布局，空间巨大(2)

公司近20年来一直专注于血液净化设备和血液透析机关键技术研发，从整机系统、控制软件及核心算法，到设备零部件、专业传感器等方面都进行了深入研究和技术创新，形成了一整套完整的连续性血液净化设备和血液透析机技术解决方案，目前已形成血液净化设备、血液净化耗材以及连锁血液透析中心等全产业链系统布局。

设备收入规模持续增长，毛利率水平逐年提升
营收规模持续扩大，盈利能力逐步提升。随公司血液净化设备新产品的上市推广，公司收入规模持续增长，公司营业收入从2017年的0.85亿元增长到了2021年的2.83亿元，年均复合增速达到34.9%。利润端方面，2019年以前由于设备产品毛利率尚未形成规模化优势，且销售及研发费用等投入较大，利润持续处于亏损状态。随着公司收入规模的不断提升，2022年公司业绩预告中公布预计实现利润5500-6100万元，盈利能力持续提升。

从产品结构上看，公司主要产品和服务包括血液净化设备、血液净化耗材、医疗服务三大系列，其中血液净化设备为公司主营业务中最重要的收入来源，2021年占比达到60%。2020年，公司推出的SWS-5000型产品在多参数指标具备比较优势，迅速打开市场，进一步提升血液净化设备占比。
核心产品毛利稳定，自产耗材影响总体盈利水平。公司主营业务毛利率从2019年的28.95%提升到了2021年的40.50%，毛利率总体呈上升趋势。未来随着公司运营效率提升，公司盈利能力具备可持续性。收入贡献最高的血液净化设备在2020年新品拉动下毛利率显著提升。在医疗服务方面，2022上半年受益于患者人数增加带来的满床率提高和处置透析中心带来的运营成本降低，透析中心的毛利和毛利率有所提升。