由盈转亏，掉队的斗鱼处于危险的边缘(2)

更致命的是，斗鱼的付费数据开始变差了——更多用户不再愿意为主播打赏。2021年，斗鱼平均付费用户数量为730万，较2020年同期不增反降30万。
用户新增停滞，付费率降低，用户价值下滑。斗鱼在巨大的运营压力下，陷入连续5个季度持续亏损的困局。
此外，财报还显示，2021年8月末斗鱼董事会公布的1.07亿元股票回购计划，已于2021年12月31日之前完成。因为斗鱼的市值已显著低于其拥有现金及现金等价物、受限现金、短期和长期银行存款总和的66.43亿元，回股票意味着斗鱼认为股价远远低于公司的内在价值，不得不以此来增强投资者信心。
还好近日政策利好消息传来，为跌跌不休的中概股提振了信心。截至3月16日美股收盘，斗鱼报收2.28美元，涨幅60.56%。
主播流失，版权旁落
斗鱼的前身为A站的“生放送”直播，时任A站掌门人的陈少杰，相中游戏直播蛋糕做大的潜质，于2014年初正式独立创办斗鱼。采取“快速融资快速花钱，趁其他家还没明白过来的时候把市场做大”的策略，斗鱼高举高打斥巨资签约了众多知名游戏主播，发展壮大成电竞直播领域的头部企业。
天价签来的头部主播，为平台贡献巨大流量的同时，也带来了巨大的成本压力，盈利堪忧。以2017年为例，斗鱼的内容成本为13.73亿，占直播收入的90%。
过分依赖头部主播，也为后来斗鱼的困局埋下隐患。包括五五开、陈一发、冯提莫等在内的一众头部主播或被封禁，或流失并跳槽到其它平台，让斗鱼元气大伤。
斗鱼的宿敌虎牙随之崛起，并实现了对斗鱼的反超，彼此成为最大对手。在发展战略上，虎牙相对克制，更加注重成本控制，早期便有意识地培养腰部主播与公会制度，以摊薄平台支出。虎牙CEO董荣杰曾表示，“虎牙对头部主播依赖程度不高，源源不断地成长起来的腰部主播才是平台真正发展起来的动力。”
将两家去年Q3财报两相比较，虎牙总收入29.76亿元，同比增长5.7%。净利润方面，虎牙为5.24亿元，同比增速为107.1%；斗鱼的数据就要难看的多，该季度亏损1.435亿元，营收同比出现明显的下滑。从直播、广告以及其他各方面的数据来看，虎牙都实现了对斗鱼的全面碾压。
游戏直播原是斗鱼的优势赛道，城池也屡屡失守。拿英雄联盟和绝地求生两大游戏来说，斗鱼不仅没有拿到LPL赛事版权，连购买价格相对较低的PCL版权也相继失去。斥资20亿拿下LPL5年独播权的虎牙，将转播权授予了后来者B站，后者凭借买断3年英雄联盟S赛版权高调入局参与竞争。