爱玛：价值与拐点共振(2)

从图2来看，爱玛近两年的净利润复合增速超越了其他两家上市公司，经营相对较好，具备了未来发展的积极潜力。良好业绩很大程度上得益于爱玛的渠道经营和品牌经营。

持续推进渠道布局。电动两轮车尤其依赖线下渠道，拥有渠道优势的龙头快速下沉到三、四线城市，实现渠道覆盖。2019～2021年，龙头企业积极扩张，门店数量和经销商数量持续增长。据统计，2021年爱玛的门店数量超过2万个、经销商数量超过2000家。
加大海外战略布局。2014年以来，国内电动两轮车产业链逐渐成熟、拥有了向外扩张的资本和供应链能力，待挖掘的国际市场激励企业跃跃欲试。自2015年在瑞典开设首家旗舰店后，爱玛坚持国内外双市场运作，近年来海外市场反响不错，2020年全球销量累计4100万辆。与此同时，资本市场也传来好消息。爱玛于2021年6月成功在上交所挂牌上市。信心大振的爱玛继续将海外市场拓展作为重点战略，由专门设立的国际事业部负责推进全球市场，并加大国际业务人才引进。
作为行业老牌玩家，爱玛的长板在于渠道、市场运作、供应链生产制造等优势，2010～2016年一直位居国内市场销量首位。然而这些“优势”在传统龙头企业中并非个别突出，且近几年小牛、九号、哈啰等新势力品牌大有追赶之势。这些新势力快速崛起的原因，很明显的一点在于——以用户为先、敢于寻求突破创新。
要在经济环境复杂多变、不确定性增强的未来保持可持续的增长力，爱玛必须思变、转型。2019～2021年，新国标政策在各地陆续落地落实，电动两轮车行业进入规范化、高质量发展的新阶段，同时也成了爱玛从制造型企业转型为数智化科技型企业的重要节点。
02 科技与时尚创新
回溯行业发展史，2014年前后，上千家企业参与市场竞争，产品良莠不齐，无序的竞争让电动两轮车一直带着低价、低质量的标签。2015～2020年，小牛、九号相继上市，这些定位智能化的科技企业似乎更易受到资本市场追捧。而雅迪等企业提出的高端化概念，实际上也与科技含量更高的智能化趋势相符。