绝望的大佬：跌停无期搞不懂了

文 | 李德林
望着跌停板上的移远通信，私募大佬葛卫东写下一段悲伤的文字：绿油油一片为那般？搞不懂了。跟葛卫东一样悲伤的，恐怕还有百亿私募巨头裘国根，曾经动用40多只基金买入移远通信，裘国根相思已入骨，无奈多情总被无情负。跌停板背后，到底隐藏着多少悲伤？
从2G时代开始，移远通信就开发各种模组，用于交通、金融、能源、医疗等多个领域。移远通信的核心业务就是采购高通等美国为首企业的芯片，用于组装，说白了，就是一个没有核心技术为护城河的组装企业。只有160多亿市值的移远通信，要花12.5亿元去盖楼，美其名曰“提升公司形象”，可见公司不是以技术产品为竞争核心的，面子工程很重要。
4月25日，移远通信的财报显示，公司2022年营收142.3亿元，同比增长26.36%；归母公司净利润为6.23亿元，同比增长73.94%。看上去很光鲜的数据，为啥跌停呢？移远通信从2022年二季度营收增速47.64%，到第四季度已经下降到8.14%。2022年营收增速26.36%，而应收账款增速却高于营收增速，达到30.65%，移远通信的产品在产业链中话语权在降低。
移远通信2022年的经营活动现金流净额为5.02亿，净利润为6.23亿元，两者的比为0.8，不难看出，移远通信的利润很虚，盈利的质量很弱。值得关注的是，移远通信2022年的存货周转率由同期的4.49次下降到4次，应收账款的周转率由同期的9.21次下降至7.84次，而现金比率从2020年的1.04连续下降到2022年的0.5。不难看出，移远通信在走下坡路。

移远通信的招蜂引蝶术可谓一骑绝尘。2021年定向增发，百亿私募重阳投资动用了5只基金，花费7.14亿元买入322.66万股，平均成本221.29元。没想到定增之后，两个跌停。移远通信为了平息众怒，2021年6月实行了分红，重阳投资的成本摊薄到169.76元。不过，账面上还是浮亏的。裘国根不服，动用44只基金进行增持，期间最高成本达到251.39元。