天准科技：机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破(17)

5．盈利预测与估值

5.1 基本假设与营业收入预测
基本假设：
一、消费类电子
公司消费电子以苹果为主要客户，随着消费电子的景气度回升及苹果新机型的不断开发，我们预计公司消费电子业务保持稳定增长，假设 2022-2024 年收入 7.86/8.49/9.09 亿元,毛利率较稳定为 52.00%/50.16%/51.34%。
二、光伏半导体
光伏分选机预计将持续稳定增长，公司的半导体晶圆检测设备预计将进行产能和市场的双向突破。我们假设 2022-2024 年收入 4.93/6.15/7.81 亿元,毛利率随着半导体设备的放量，预计将有所提升，假设为 40.84%/45%/45%。
三、汽车
公司新能源汽车零部件制造装备，随着汽车电动化的持续推进保持增长，我们 假设 2022-2024 年收入 1.94/2.52/3.27 亿元,毛利率较稳定为 33.98%/34%/35%。
四、PCB
公司在 PCB 业务的 LDI、量测、检测等业务不断突破，且我们预计 PCB 领域的景气度修复后带来毛利率修复，我们假设 2022-2024 年收入 0.70/1.50/2.25 亿元,毛利率逐年上升为 16.05%/25.00%/27%。
五、智能网联
公司智能汽车领域域控制器等有望持续放量，大批量预计将带来毛利率提升，我们假设 2022-2024 年收入 0.70/1.50/2.70 亿 元 ,毛利率逐年上升 为 8.00%/10.00%/15.00%。

5.2 估值和总结
我们预测公司 2022-2024 年营业收入分别为 16.13/20.16/25.12 亿元，归母净利润分别为 1.52/2.30/2.92 亿元，2021-2024 年归母净利润 CAGR 为 30%，以当前总股本 1.95 亿股计算的摊薄 EPS 为 0.78/1.18/1.50 元。