USDA报告影响有限,关注新棉播种情况
2023-05-02 来源:飞速影视
来源:申银万国期货宏观金融研究
摘要
国际方面,4月USDA报告上调2022/23年度全球棉花产量及期末库存,本年度全球棉花供需仍然保持累库预期,欧美经济衰退对全球纺织需求的冲击已经显现,不过二季度后北半球新棉开始播种,美棉减产存在炒作空间,国际棉价预计受到供应端的支撑,二季度大概率延续区间震荡。
国内方面,本年度产量和期末库存小幅增加,随着加工进入尾声,供应驱动逐步减弱。新年度国内植棉面积预期下降,今年以来国内纺服需求持续复苏,二季度有望继续修复,但外贸订单预计仍将继续承压。整体来看,在种植面积减少和内需逐渐好转的推动下,棉价重心有望逐步上移。
正文
01
国际棉市解析
1、USDA上调全球棉花产量及期末库存,符合市场预期
本周USDA供需报告将全球棉花产量上调18万吨,主要因中国棉花产量继续上调22万吨;同时USDA首次将全球棉花消费量上调1万吨,主要的增量也是来自于中国产量上调了22万吨,而其他消费国仍维持下调趋势,其中土耳其调降4万吨,孟加拉调降4万吨;此外全球棉花贸易量也保持下滑态势,进出口量均下调了16万吨。最终2022/23年度全球棉花期末库存环比上调19万吨至2003万吨,库销比增加0.74%。
环比上月,USDA对2022/23年度全球棉市供需的调整中性偏空,全球棉花供需仍然保持累库预期,本年度棉市供应宽松的格局并未改变,国际棉价短期预计仍将承压,不过后期对于2022/23年度的产需调整幅度或较有限。随着北半球棉花开始播种,市场焦点转向新年度种植面积以及播种期天气情况。目前各主产国植棉面积下降的预期正在兑现,二季度国际棉价将受到供应端的支撑,叠加下一年度全球纺服消费预计逐渐复苏,2023/24年度全球棉市供需面有望转强。
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2、美棉期末库存小幅调降,新年度种植面积预期下滑
此次报告对2022/23年度美棉供需数据的调整幅度并不大,不过值得关注的是,由于近几周美棉签约出口数据有所回暖,此前一直被下调的美棉出口量本月环比调增了4万吨,最终使得美棉期末库存调降4万吨。美棉目前正在收复此前被巴西、印度等国挤占的出口份额,后市将为美棉价格带来一定支撑。
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