公募基金巡礼：易方达明星基金经理大盘点张坤，萧楠之外还有谁？(18)

从阶段涨幅来看，易方达现金增利货币B今年来实现涨幅2.27%，同类排名7|673；近3年实现涨幅8.66%，同类排名3|634；近5年实现涨幅18.60%，同类排名1|469。
投资金句：
1、如何尽可能全面了解影响债券市场和货币市场利率走势的众多因素，提前做好全面研究，才能在波动的市场中捕捉投资机会。
2、银行间市场参与者众多，不同类型投资者对资金成本、风险和流动性的要求不尽相同，在投资风格上也存在较大差异。
最新研判：
7月工业增加值同比增长 6.4%，显著低于市场机构预期的水平；8 月受芯片短缺、限产以及疫情等外生因素的负面拖累，工业增加值环比增速仍处低位，但在 7 月明显下滑后有所企稳。需求方面，7 月零售同比由 12.1%降至 8.5%；8 月出口需求再度走强，但芯片短缺、限产和疫情继续影响工业生产和零售，给需求造成明显的负面冲击，全年来看整体仍呈现区间震荡的状态。投资方面，房地产的全方位严厉监管造成房地产销售和投资仍在继续下滑，而基建投资和制造业投资有企稳反弹迹象，但力度仍弱。目前政策层面体现了一定程度对于经济下滑的担忧，但政策实施仍集中体现在表内预算和专项债方面，从 8 月信贷数据来看，信贷形势分析会议后宽信用的效果也仍没有体现。通胀方面，7 月 CPI（居民消费价格指数，下同）同比上涨 1.0%，8 月 CPI 同比上涨 0.8%。
金融数据方面，7 月新增社会融资 1.06 万亿，显著低于市场机构预期。8 月表内信贷略低于预期，社融则略高于预期，社融月度环比在 7 月明显回落后有小幅回升，但幅度较小。房地产和地方政府债务监管的加强仍然制约信用的扩张，政府债发行进度的加快和企业债发行一定程度上稳住了社融的下滑态势。
三季度行情可分为两个阶段，同时出现了长债和短债的利率走势的分化。第一阶段是 7 月初国常会提及降准相关措辞后，市场做多情绪大幅高涨，降息预期空前强烈，债券强势走牛；随后随着疫情扩散，经济下行预期增大，利率一路下行，直至 8 月初，此阶段短端和长端的走势较为一致。从 8 月中下旬到季末为第二阶段，短端和长端走势有所分化。短端获利回吐较为激烈，使得短端收益率三季度的走势整体呈现“V”型， 7 月降准后市场预期的降息迟迟未兑现，加上资金面也并未实质性转松，但当央行在公开市场使用 OMO（公开市场操作）和 MLF（中期借贷便利）工具维持稳健的持续操作后，市场预期开始纠偏，收益率逐渐回归中枢。而长端收益率则一直震荡，虽然资金面的宽松预期已经被市场修正，但是在疫情防控升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下，对悲观的经济预期的支撑仍较为有力，因而长券收益率始终未趋势性上行。