华创资本熊伟铭：AI是2050年前最重要的科技战略要地，2023是科技投资关键年份(2)

对于宏观经济中发现的投资机会，熊伟铭认为，“消费者可能是唯一的经济依靠。”而随着人口下降等因素的形成，房地产行业整体将逐渐成为“长期消费耐用品”行业。相比之下，医疗、教育、旅游等软消费会更容易被拉动。而且，本次消费升级的特征在于“更多的是中小城市同时往上买，而不是一线城市再往‘超一线’买”，熊伟铭表示。在这一过程中，需要金融机构和创业企业共同设计更加创新的产品，促进新一轮“消费”升级的发展。
他表示其中关键的区块链技术“除了在自己系统里自洽之外，有点像建立在一个非常虚弱的地基上面的大房子。那个房子精致的不得了，但是根基只是‘两根筷子’，风险都集中在这里。”熊伟铭认为，长期而言比特币等数字货币不会再开“第二季”，目前对生产力没有直接的贡献，更像是数字“郁金香”。
（以下选编自访谈实录）
Q：您对于2023年的投资前景有何展望？您的投资方法论是什么？
熊伟铭：今年在科技投资方面，大家整体的心气还是挺高的，而且全球的心气都挺高。从金额上来说，也许比不上2021年，但是从生产力的实际发展来看，今年应该是载入史册的一年。
GPT 的大语言模型（技术）其实出现好几年了，直到今年或者说 ChatGPT3.5 版本才开始真正有足够商业化的冲击力。1903年，福特汽车成立的时候，当时全球的产量只有4600辆，其中的2300辆是蒸汽动力的，剩下的2300辆中超过一半都是电池驱动，因为电池在19世纪最后的实验中突飞猛进，但是在使用到汽车领域的量产方面可能不太行，而占比最少的是燃油车。
不过，燃油机在过去100多年迅猛发展，无论是飞机发动机或者汽车发动机，全都是燃油机。所以，在任何一个时点上看待技术的演进，可能都是白驹过隙般的很窄的角度，要在那一刹那把它抓下来，这是技术投资中很关键的地方。
因此，在整体投资中，我们经常会拿几个框架来评估我们的投资。我们有一个三角形理论，即创业项目的产品价值、市场价值和资本价值，必须达成完整的三角形，无论是钝角还是锐角，只要能够合成三角形就好。
万一留了“口子”，没有变成三角形，就很难定义是否会变为成功的投资。有些项目有产品价值或者商业价值，但不见得有资本价值，比如有周期性或阶段性，疫苗产业就属于这一类。这一行业可能过去三年得到了巨大发展，但是在这三年之前，疫苗一直是投资人非常谨慎面对的行业，如果不是遇到大级别的灾难级事件冲击，这一行业不会得到大规模提升。