新股前瞻｜证券“小作坊”再添一员雅利多金融想挣香港本土钱(2)

金利丰金融2018财年配售及包销收入为3.61亿港元，2019年该业务收入下跌至1.52亿港元，下跌57.9%。作为香港本土配售及包销龙头，收入波动都如此之大，而“小作坊”雅利多如何保证配售及包销业务持续高增长呢？
除了配售及包销业务，证券公司的传统经纪业务正受到互联网券商的冲击，这是全球范围的趋势，雅利多自然也不例外。雅利多2019财年的证券账户数量相较于2018财年增加了20%，但是活跃账户数量下降了5.4%。

（来源：雅利多金融集团招股说明书）
雅利多不仅在流失活跃用户，最大的客户也在流失。2017财年，自来最大客户的佣金收入占总经纪佣金收入16.8%，2017财年经纪佣金收入为488万港元，就是说最大客户贡献了82万港元。但是到了2019财年，最大客户的佣金收入下降为39.5万港元，下降了52%。
另外从银行结余现金的附注中可以看到，储存客户资金的独立账户，2019财年下降37.7%。可见，雅利多不仅活跃客户在流失，大客户也保不住，整个客户群体的资金还在减少。

（来源：雅利多金融集团招股说明书）
事实上，在港股中，年收入在5000万到1个亿之间的证券公司，基本都是仙股，而且成交量极低，有的甚至一天没有成交，沦为无人问津的“弃儿”。雅利多2019财年收入6411万港元，配售及包销收入增长的不确定性如此之大，经纪业务萎缩。加上现在港股以悲观情绪主导，想不成为仙股，这挑战还挺大的。雅利多上市融资是为了扩大业务，但是其上市的本身，似乎并未给投资者提供一个好的投资标的。