罗兰贝格中国各行业趋势洞察报告：预见2020(24)

国有企业间行业整合提速
考虑到地产行业国家队具有天然的金融资源优势，以及当前区域型地产开发国有 企业、城投公司等面临经营困难的客观情况，2020年中央企业与地方国有企业 将通过资产重组，在做好优势互补，强化国有资产保值增值方面形成若干标杆案 例。地方国资亦有可能对本地区地产开发与城市建设的业务板块进行资产重组与 资源整合提升。
物业服务等地产多元业务快速成长与分拆上市
由于宏观经济形势、调控政策导向以及自身业务成长逻辑，地产板块在A股和H股 资本市场整体估值偏低，2020年物业服务板块分拆上市将继续保持火热态势，并 维持较好估值倍数，物业服务板块将成为地产商的资本市场第二平台载体的标准 配置。2020年部分成长性较好的其他地产相关多元业务也存在登陆资本市场的可 能性。
高科技、媒体与通信
高科技、媒体与通信企业相继出海
TMT企业为中企出海先锋，且已在国际市场占据一席之地。近年来，在中企自身 竞争力提升、国内市场接近饱和与出海政策指引等多方因素驱动下，中国企业出 海趋势显著。据统计，截止2019年9月，有超过9,300个中国企业走向海外，其 中，约80%企业来自TMT行业，成为出海领头行业。其中，以华为、小米为代表的 手机产品与以Tikitok为代表的互联网应用已在国际市场占据一席之地。预计2020 年，TMT企业出海数量仍将以约10%的增速发展，信息技术服务商与软件应用提供 商将有望成为重点出海布局企业。从出海目的地来看，欧洲作为具备广袤客户资 源的重要市场，仍旧将作为重要出海目的地；此外，中东、东南亚与拉美由于人 口数量大、近年互联网发展增速快、且国民经济水平提升，将成为中国企业出海 瞄准的目的地。在更多TMT企业进军海外市场的背景下，如何在出海时根据不同 的目的地、不同发展阶段形成差异化策略打法，将成为企业关注重点。
国产硬核科技企业崛起
长期以来，中国对于芯片等硬核科技需求量巨大，加之近期中美贸易战事件升 级，共同提出了降低核心技术对外依赖的要求，拉动国产硬核科技企业的崛起， 如阿里巴巴推出了具备AI芯片含光800与一站式芯片设计平台无剑；华为发布了研 发耗时7年、可实现全场景互联的“鸿蒙”操作系统等。预计2020年，头部厂商 将进一步加大研发投入，丰富我国硬核科技门类，包括区块链、传感器、面板材 料、分布式数据库技术等。在国家自主可控与国产化替代仍为核心技术发展基调 的大背景下，预计科技领域的头部厂商都将加大核心技术领域的研发投入，从而 降低对外的刚性依赖度，推出更多门类的国产硬核科技。此外，具备领先硬核科 技实力的企业有望联合欧洲等技术发达地区形成产业联盟，基于彼此互补优势， 共定标准、强化产业生态。随着我国企业自身技术实力的强化、对外市场的重视 度上升，必将进一步重视参与标准制定这一获取行业地位与发声渠道的关键机遇。