网络文学产业二十年：传说结束了，历史刚刚开始(15)

②价值链割裂
网络文学行业从上游作者创作小说，到编辑甄选联系，到渠道内容分发，再到读者社区维护，最后是贯彻始终的平台品牌建设，以及IP版权的衍生变现；以上皆为价值链的组成部分。
盛大收购起点之后，起点创始团队负责社区和上游内容，渠道及衍生变现业务则由盛大网络负责。内容生产与渠道、衍生的割裂，很容易造成整体运营的脱节。在盛大文学的黄金时代，“起点系”IP的衍生变现并不十分发达，虽然也是因为时机未到，但是管理的割裂要负一定责任。

至此，网络文学市场出现了盛大文学和腾讯文学“双雄并立”的格局，腾讯文学凭借起点创始团队的经验和腾讯的资源优势，迅速崛起。2014年盛大文学与腾讯文学合并，此后阅文集团终于成立，由原起点创始团队吴文辉等人重新执掌起点中文网，管理权得到了统一。盛大文学的收购价为43亿元， 2014年收入11.35亿元，静态P/S为3.79倍；而2014年EBITDA为0.29亿元，P/E超过150倍。经过三年多的整合，2017年11月8日，囊括原腾讯文学和盛大文学绝大部分资产的阅文集团在香港联交所上市，至今仍然是网络文学行业最大的上市公司。