游艺设备龙头，华立科技：行业竞争激烈，三大策略实现差异化路径

（报告出品方/分析师：浙商证券 姚天航）

1 公司概况：游艺设备龙头，业务布局全产业链

1.1 简介及沿革：国内游艺行业龙头，业务布局全产业链
华立科技是国内商用游艺设备的发行与运营综合服务商龙头企业。公司集游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营于一体，同时将业务范围拓展至终端游乐场运营及 IP 卡牌，行业地位突出，产业链完整，竞争优势明显。#华立科技#

公司的发展历程可以划分为三个阶段：
1) 起步探索阶段(2010-2012)：通过游艺设备切入市场，商业模式相对单一。
华立科技成立于2010年，成立初期公司的主营业务为游艺设备的研发、生产和销售。凭借创始人苏本立多年丰富的游艺设备行业从业经验和公司独特的 IP 套件资源，加上公司对设备精良的外观和内容设计的追求，成立初期公司销售额不断扩大，占领市场。这一阶段公司游艺设备主要采取买断式销售，商业模式相对单一。
2) 运营拓展阶段(2013-2017)：推出设备合作运营，拓展业务范围。
为减轻下游客户投资成本，扩张业务服务门店范围，公司在 2013 年推出设备合作运营业务，该业务指公司将游戏游艺设备寄放在客户运营的游乐场所，然后从该设备经营收入中收取分成。该业务丰富了公司的盈利渠道，为逐步深化公司多元业务布局打下基础。
同时，基于对国内游艺行业发展的判断，并借鉴国际经验，公司于 2013 年推出了动漫 IP 衍生品业务，并长期进行市场培育。
3) 业务突破阶段(2018-至今)：业务布局全产业链，IP 卡牌有望成第二增长曲线。
为了进一步强化与消费者的联系，推动游艺设备的持续性创新迭代，同时分享下游的利润空间，公司于 2018 年 12 月收购广州科韵布局下游游乐场运营。
此外，公司加大对动漫 IP 衍生品的投入力度，推出《奥特曼融合激战》《宝可梦加傲乐》《我的世界》等顶级 IP 卡牌业务，该业务推出后营收提升迅速，逐步成长为公司的第二增长曲线。2021 年 6 月，公司于 A 股上市，成为行业内第一家上市公司。