高研发高增长：“云计算第一股”深信服深度研究(15)

让风云君奇怪的是，为何毛利率与净利率之间呈现如此巨大的差异？对深信服而言，主要原因如下：
一是占营业收入比重在20%以上的研发支出全部费用化，对利润影响较大；
二是销售费用率高，深信服采用渠道带来为主、直销为辅的销售模式，销售费用占营业收入的35%-40%，这有部分行业性质的原因在。
（五）买地扩规模
做软件和信息技术服务的公司一般采用轻资产模式。从深信服来看，2018年固定资产、在建工程、无形资产（土地使用权和软件）期末余额合计才1.86亿元，占总资产的比重不足4%。
到2019年三季末，这三个项目期末余额升至5.47亿元，占总资产的比重增至10%。
需要关注的是，无形资产中有价值2.7亿的无形资产是2019年新增的，性质为土地使用权。这就不得不提到公司2018年新购置的一处土地。

2018年7月，深信服通过公开出让方式取得深圳市南山区留仙洞总部基地的一处近6000平米的土地，旨在进行网络信息安全服务及产品研发基地的项目建设（2019年达到无形资产确认条件）。
不仅如此，在土地转让过程中，公司还与南山区人民政府签订了监管协议，限定了主体建筑物的性质为研发用房，而且还对该宗地的项目投资额、日后的产值规模和地方财力贡献进行了下限约束。