3亿罚款背后，公牛集团“牛市”如何继续？(4)

没了研发投入，但公牛仍然在去年顺利IPO，也让更多的人看到了小小插排背后的大生意。
2017-2021H1，公牛实现收入为72.40亿元、90.65亿元、100.40亿元、100.51亿元、58.20亿元；除了百亿营收的亮眼表现之外，净利润分别为12.85亿元、16.77亿元、23.04亿元、23.13亿元、14.21亿元。

卖插线板，年入百亿，这样的企业，全市场或许仅公牛一家。看上去很美，但公牛近几年的增长速度是在放缓的。
2017-2020年，营收同比增长分别为34.91%、25.21%、10.76%、0.11%。呈现负增长趋势，这说明，公牛业绩已经走到了一个新的瓶颈期。不过，公牛的净利润同比增长却在爬坡，除了去年受到疫情影响，增长从2019年的37.38%跌至2020年0.42%，今年上半年，净利润同比增长了76.85%。与此同时，产品的毛利在不断上涨，2020年，公牛的产品毛利率高达40.12%。
一个很重要的原因在于，公牛对渠道商的强管控能力。但是，“成也萧何败也萧何”，促成公牛高毛利的因，也正在引爆垄断的恶果。

公牛不“牛”了？

一场长达4年的调查，揭开了公牛数十年对经销商的控制。
近日，公牛集团（603195.SH）公告称，收到浙江省市场监督管理局出具的《行政处罚决定书》（下称“处罚书”），被处以公司2020年度中国境内销售额98.27亿元3%的罚款，计2.95亿元。
被称为“插座大王”的公牛，是如何成为垄断者的？
根据《北京商报》的报道，公牛集团的垄断行为主要体现在，早在2014年，公牛集团就与经销商达成并实施固定和限定价格的垄断协议，排除、限制市场竞争，损害消费者利益。
公牛有多少经销商？
公牛集团的销售模式以经销为主、直销为辅，在刚发布的半年报中，在其众多的销售点中，一级经销商有近三千家；线下渠道主要是五金渠道和装饰渠道，线上渠道则包含京东和天猫等平台。