双汇父子战争背后：万隆高价采购美国猪肉谜局(5)

海豚社认为，双汇发展的净利润下降，主要原因是是主营业务的毛利率下降和费用的上涨。屠宰业占双汇营收的六成，但毛利率较低。肉制品业是利润的主要来源。上半年肉制品的毛利率下降幅度大于总毛利率的幅度。同时，费用的上涨过快也是影响净利润的因素。
值得注意的是，本期存货跌价准备及合同履约准备期末余额为4.46亿元，相比于期初余额增加了105%，吃掉了毛利。

图片来源：双汇发展财报
再看万洲国际8月12日发布的财报：
万洲国际的两大主要业务是肉制品和猪肉，主要经营范围是中国、美国和欧洲。
2021年上半年的营收为133.31亿美元，相比于去年同期增长了6.8%；经营利润为9.2亿美元，同比下降了0.5%。
对2021年上半年营收拆解，肉制品营收上涨了10.8%，贡献比为48.5%。经营利润上涨了17.6%，贡献比为88.7%；其中美国区域是主要的推动力量，营收上涨了13.6%，经营利润上涨了47.3%。中国区域相比于去年同期营收小幅度上涨，利润下降。
猪肉的营收为61.39亿美元，相比于去年变动不大，贡献比为46.05%。经营利润为0.77亿美元，贡献比为8.4%，同比下降了71.1%。主要是由于美国市场亏损导致，美国市场经营利润由盈利0.96亿美元变为亏损0.17亿美元。中国市场经营利润下降了32%，欧洲市场下降了62.9%。
财报相继发出之后，8月13日收盘，万洲国际（00288.HK）与双汇发展（000895.SZ）股价“一涨一跌”：万洲国际上涨3.14%，报6.56港元/股；而双汇发展下跌0.88%，报27.00元/股。
但是，自万隆和万洪建“父子反目”公开化的6月17日到8月17日，万洲国际收盘价跌了18.7%，市值跌破千亿港元，为847.96亿港元；而双汇发展也在近两个月内下跌超过35%，双汇发展最新市值846.07亿元，相较于去年股价高点，已经腰斩。