云安全专题报告：网络安全的未来在云端(10)

公司用户数量高速增长，同时用户粘性强。从用户数量来看，2017-2020 财年， 公司每年的用户数量增长均超过 100%，截止 2021 财年 Q3，公司用户数达到 8416 个，其中覆盖了财富 100 强企业中的 49 家。同时，用户粘性较高，2019 财年至今公 司用户续费率基本维持在 120%以上。
2018-2020 财年，公司收入的复合增长率超过 100%。公司收入的高速增长，一 方面得益于公司所处赛道正在高速增长，客户需求旺盛；另一方面则得益于公司产 品的强竞争力。

自上市以后，Zscaler 与 CrowdStrike 获得资本市场的高速认可，PS 估值一直处于较高水平。我们认为主要原因有几个方面：（1）赛道。正如前面所述，云安全尚 处于高速发展的赛道，随着产品和技术的成熟，市场空间逐渐打开。（2）竞争力。 Zscaler 与 CrowdStrike 产品获得用户认可，客户粘性高，客户量与单客户 ARUP 值 也在不断提升。因此，过去几年的收入增速保持在较高水平。（3）商业模式。与传统 的安全厂商不同，Zscaler 与 CrowdStrike 以云的方式为企业提供安全服务，商业模 式也从传统的产品销售模式转变为订阅模式。
2.2、 传统安全厂商通过自研 兼并，加速布局云安全赛道
以 PaloAlto、McAfee 为代表的传统安全厂商在云安全领域纷纷加速布局，动作不断。
Palo Alto：下一代防火墙领导者，加速布局云安全
Palo Alto 成立于 2005 年，是全球下一代防火墙领导厂商。Palo Alto 下一代防火 墙采用 App-ID、User-ID 和 Content-ID 这三种独特的识别技术，针对应用程序、用 户和内容实现可视化和控制能力。
近年来 Palo Alto 在云安全领域一直保持高举高打的态势。2018-2020 年，公司 相继收购了 Evident.io、Red Lock、PureSec、Twistlock 和 CloudGenix 等一系列公司， 加强在云安全领域的产品和技术布局。