地产链上的130倍PE(3)

截止今年三季度，广联达经营现金流为4.78亿元，同比下降53.34％。

因为大力拓展数字施工业务以及其他的增值业务、创新业务，广联达的投入一直在加大，销售费用、研发费用增长比较多，对利润的蚕食也十分明显。
反观过去5年，广联达业绩甚至在一段时间内陷入了“增收不增利”的怪圈。
2016年-2020年，广联达营收节节攀高，分别为20.39亿元、23.57亿元、29.04亿元、35.41亿元、40.05亿元。同期，净利润却犹如坐过山车，分别为4.23亿元、4.72亿元、4.39亿元、2.35亿元、3.3亿元。
这三年，广联达的毛利率也跌跌不休，从2018年的93.42%下滑到2020年的88.49%。可见，能不能赚到钱，还得看营业费用控制能力强不强。
关联神秘二代
广联达不仅是国内工程造价行业巨头如此简单，它的触角早已延伸至金融领域。
在金融业务布局上，广联达旗下有6家类金融业务子公司，包括广联达数字科技（深圳）、广联达商业保理、北京广联达小额贷款、广州广联达小额贷款、北京广联达金融信息服务、北京广联达征信。
主要业务模式为，广联达类金融业务子公司向银行提供由数据风控模型及推荐模型筛选出的申贷方，并提供担保，银行基于申贷方主体信用、数据风控模型及担保措施，对其进行授信放款。美其名曰，“助力解决小微企业融资难题”。
以北京广联达小额贷款这家公司为例，去年6月，张建平将旗下北京云建信科技有限公司728.6股质押予它；去年年底，王玖玉也将旗下内蒙古征信服务有限公司质押予北京广联达小额贷款，换取3250万元。
值得注意的是，王玖玉在今年3月被列为限制高消费。广联达这笔钱是否能顺利拿到，目前也仍是一个未知数。
截止7月12日，广联达类金融业务子公司合计对外担保金额为1.4亿元。
天底下没有免费的生意。广联达相应收取信息服务费等费用，同时，在由担保公司提供担保情况下，广联达类金融业务子公司通常还需为其提供反担保。今年上半年，其数字金融业务实现营收2864.35万元，与去年同期基本持平。