华尔街警告：“血色将至”(2)

报告指出，如果经济衰退如预测的那样在明年年底到来，通胀水平维持在高位，那么预计美国垃圾债违约率将达到10.3％左右的峰值。
Reid在报告中首先分析了当下的公司债违约情况，值得注意的是，这段时期公司债显得格外“平静”。去年是十年来垃圾债券违约率最低的一年，尽管最近市场动荡不安，但今年全球公司违约数量仅有31家，为2014年以来的最低水平，评级为“CCC”的美国公司债数量是近40年来最低。
事实上，除了新冠疫情爆发和2008年金融危机之后的几次可怕的时期外，近20年来，公司债务状况相当不错，违约率越来越低。
但现在Reid看到了潜在的危机，情况或发生转折。他在报告中指出：
在这项研究的大部分时间中，我们都相信违约率将保持在较低水平。但今年我们推测，公司的处境将变得更加艰难，疫情加速并放大了这一点。此前，我们并不认为通胀率和违约率有走高的风险，因为我们认为美联储仍将严重依赖金融抑制手段，以确保在这样一个世界中，庞大的全球债务能够顺利融资。然而，现在我们认为，这种情况对公司债务融资更具挑战性。尽管金融抑制可能会在一定程度上持续下去，但决策者可能会发现，要像过去几年那样动用所有宽松的政策杠杆，可能会更加困难。因此，实际收益率和期限溢价之间将存在一场拉锯战，一方面期限溢价将会趋向更高，而美联储或需要进行干预，以防止超级债务周期显露出来。另一方面，我们或将转向一个通货膨胀率更高的时代。
“好消息”是，Reid所指的情况尚未发生，其预测，到2023年底，美国垃圾债券的整体违约率将攀升至5%，然后在2024年达到10.3%的峰值。

纵观全球市场，欧洲可能会经历一个不那么严重的违约周期，到2023年底，欧洲债券违约率将攀升至3.8%，2024年达到6.6%的峰值，然后回落至2%至4%。而新兴市场的违约率正在上升，标普全球评级的一份报告称指出，融资条件正在收紧，该地区许多债务发行人将不断上涨的成本转嫁给了客户。