展望与回眸｜“白酒信仰”不灭资本涌动并购潮起

来源：时代周报
时代周报记者 黄嘉祥
2021年1月4日，ST舍得（600702.SH）收报89.71元，涨5%，市值达301.59亿元。2020年10月至12月，该股月度涨幅分别达44.25%、32.98%和43.45%，其高歌猛进的背后究竟藏着怎样的密码？
谜底似乎在2020年最后一天揭晓，ST舍得控股股东四川沱牌舍得集团有限公司（下称“舍得集团”）的股权拍卖终于落下帷幕，复星集团旗下豫园股份（600655.SH）以45.3亿元竞得舍得集团70%股权。
这是复星系在2020年第二次“豪饮”白酒。2020年5月，豫园股份曾以18.36亿元入主“西北白酒王”金徽酒（603919.SH）。
复星系多次出手，正是中国白酒行业2020年资本涌动、并购潮起的缩影。2020年，一线高端白酒龙头业绩持续向上，区域龙头强势布局次高端价格带，三四线白酒品牌则在艰难中度日。
展望2021年，多名白酒行业专家对时代周报记者表示，白酒行业“强者恒强，弱者恒弱”的马太效应将越发明显。资本热捧下，2020年掀起的白酒并购潮也将持续，名优白酒品牌或外来资本将继续收购区域性白酒企业。
与行业分化加剧相对应的是，白酒股成为资本市场的“宠儿”，在资金抱团下全线大涨。其中，2021年1月4日，贵州茅台（600519.SH）收报1997元，盘中曾摸至2004.99元，山西汾酒（600809.SH）2020年涨幅高达322.62%，还有多只白酒股实现翻倍，“白酒信仰”屹立不倒。
2020年12月31日，长期跟踪白酒板块的北京格雷资产董事长张可兴对时代周报记者表示，从2020年市场表现看，白酒股并没有出现特别多的分化，尤其是一些三四线小型酒企的表现反而更好。
张可兴预计，2021年，白酒企业的股价会出现分化，业绩增长比较明确、稳定的高端白酒龙头企业，其估值相对不是很高，所以可能有相对不错的表现；而一些三四线白酒企业估值已处历史高点，估值和业绩的预期匹配不尽合理，“有的甚至已透支未来3-5年的业绩，或将呈现震荡横盘和下跌的可能”。
分化加剧
2020年，新冠肺炎疫情加速了白酒行业的分化，白酒龙头企业依旧保持稳定增长，二三线白酒企业的业绩则出现不同程度下滑，有的甚至深陷亏损泥淖。这从上市酒企的财报数据中可见一斑。
2020年12月31日晚间，贵州茅台、山西汾酒披露2020年度业绩预告。其中，贵州茅台实现双位数增长，经初步核算，2020年度，贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10％左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右，同比增长10％左右。