游戏直播平台新赛程：负重前行与危中求生(2)

经过三季报数据的对比观察，虎牙与斗鱼的发展与处境大相径庭，出现了明显的分化。斗鱼Q3季营收23.48亿元，较去年同比（25.47亿元）下降了7.8%；而对手虎牙营收则达29.76亿元，同比增长5.7%。
营收同比增长的一负一正之间，是虎斗双雄正在不断拉开的距离。实际上，自从2019年斗鱼营收规模数据被虎牙超过之后，就一直未能翻盘，始终被虎牙压制一头。而现在，营收出现负增长的斗鱼似乎已没了斗志。

逆境成长才是更真实的考验。虽然重压之下行业增速也在放缓，但这就要看谁能扛得住大势，跑得赢大盘。显然，斗鱼已困于增长陷阱。
从占据了斗鱼营收贡献绝对份额的直播业务看，其颓唐之态尽显，三季度实现22.11亿元收入，相比去年同期的23.49亿元下滑5.4%；直播业务之外的广告及其他业务收入甚至出现了30.5%的降幅。
从盈利能力看，斗鱼也并没有向好的迹象。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，三季度公司净亏损为0.73亿元，同比由盈转亏。事实上，斗鱼从去年四季度至今已连续4个季度亏损，而虎牙则持续实现正向盈利。
另外值得注意的一个数据是毛利率，三季度虎牙GAAP毛利率为16.9%，比斗鱼的11.9%高出5个百分点。
如果说营收利润增长是上市公司当下发展状态的最直接呈现，那么用户数据变化则是体现互联网上市公司发展趋势与潜力的重要指标。三季报中，我们在用户数据上也同样看到了虎斗双雄的分化。
三季度移动端MAU数据上，虎牙为8150万，同比增幅14.7%；斗鱼则为6190万，同比增幅3.9%。月活数与用户规模增速上，斗鱼双输虎牙。而从MAU环比增速看，虎牙还在迅速拉开与斗鱼的距离。
付费用户数恐怕是斗鱼为数不多领先虎牙的重要指标，但如果斗鱼不能保持足够的增速，恐怕亦很难保持领先。三季度，斗鱼付费用户数为720万，而虎牙为600万，虽然较斗鱼有差距，但虎牙环比增长了40万，而斗鱼则是原地踏步。