“震荡市场的保护伞”——股票市场中性策略介绍

什么是股票中性策略？

股票中性策略，是指在多头端构建一篮子股票的投资组合，在空头端通过对冲工具来对冲市场风险的一类股票投资策略。多头端通过选股策略选出一篮子股票组合，通过模型使股票组合与锚定指数具有强相关性，常见锚定指数有沪深300，中证500，中证1000等，空头端则做空对应ETF或股指期货来对冲市场波动。股票中性策略是一类偏稳健的策略，多空组合之后，股票中性策略对市场波动敏感性很低，可以获取稳定的绝对收益。

股票中性策略的收益从何而来？

通常来说，股票中性策略的收益主要取决于两个方面，多头端股票组合跑赢锚定指数获取的超额收益，以及空头端使用对冲工具付出的成本（少数情况下空头端成本为负，此时为正收益）。

第一，管理人创造超额的能力
即管理人实现的收益能否超过指数。这一方面跟管理人策略有效性、投研实力有关，管理人是否在策略上持续投入和精进。另一方面是管理人方法论的特色之处，是否具有低相关性和稳健性。目前国内量化机构主要通过因子选股模型来获取超额收益，通过因子选股模型来构建优秀的股票组合，并通过程序化交易下单建仓、换仓等，战胜对标指数获取超额收益。因子一般分为量价因子、基本面因子、另类因子等。
第二，对冲成本
国内常用的对冲工具有，股指期货（IF，IC，IM等），融券及衍生品（ETF、期权等）