末日博士鲁比尼发出“崩溃警告”：全球正走向金融、经济和债务危机的交汇点

上周，纽约大学教授、有“末日博士”之称的经济学家鲁比尼发出“崩溃警告”，其在最新的一篇专栏文章中指出：
随着数十年的赤字、借贷和杠杆率激增，世界经济正走向前所未有的经济危机、金融危机和债务危机的交汇点。
鲁比尼指出，在私营部门，债务堆积如山，包括家庭（如质押贷款、信用卡、汽车贷款、学生贷款、个人贷款）、企业和公司（银行贷款、债券债务和私人债务）以及金融部门的债务（银行和非银行机构的负债）等；在公共部门，包括联邦、州和地方政府债券和其他正式债务，以及隐性债务，如现收现付养老金计划和医疗保健系统等无资金来源的负债—所有这些都将随着社会老龄化而继续增长。
以下是鲁比尼的主要观点：
惊人的债务负担单看显性债务，数字就很惊人了。从全球来看，私人和公共部门债务占GDP的比例从1999年的200%上升到2021年的350%。发达经济体的这一比例目前为420%，中国为330%。
在美国，这一比例为420%，高于大萧条时期和二战后。
当然，如果借款人投资新资本（机器、住房、公共基础设施），从而获得高于借贷成本的回报，那么债务可以促进经济活动。但大量借贷只是为了持续地为高于个人收入的消费支出提供资金——这就是破产的“最佳方案”。
此外，对资本的投资也可能存在风险，无论借款人是以人为抬高的价格购买房屋的家庭，还是不顾回报、寻求快速扩张的公司，亦或是将钱花在“白象”（奢侈但无用的基础设施项目）上的政府。
持续数十年的过度借贷由于各种原因，这种过度借贷现象已经持续了几十年。金融的民主化使收入紧张的家庭能够通过债务获取消费的资金。偏右翼政府一直在减税，但同时并没有削减开支，而偏左翼政府则在社会项目上慷慨解囊，但这些项目没有通过足够高的税收获得充足的资金。
在央行超宽松的货币和信贷政策的推动下，有利于债务而非股权的税收政策推动私人和公共部门借贷激增。
多年的量化宽松（QE）和信贷宽松使借贷成本接近于零，在某些情况下甚至是负数（就像欧洲和日本的情况）。到2020年，收益率为负的美元公共债务为17万亿美元，在一些北欧国家，甚至抵押贷款的名义利率也为负。
资不抵债的“僵尸”不可持续的债务比率爆炸式增长意味着许多借款人——家庭、公司、银行、影子银行、政府，甚至整个国家——都是资不抵债的“僵尸”，这些“僵尸”靠着低利率支撑着（使偿债成本保持在可控范围）。