21年前，一个天才少年已经在华尔街兴风作浪(6)

14 岁的莱贝德当然不可能有任何足以荐股的正规资质、知识和经验，甚至不知道相关的法律法规。另一方面，SEC 只是态度严厉，却从来没有告知他做错了什么，从来没有告诉他不要做具体哪件事。他们对莱贝德的警告听起来更像是“小孩子家家的就不要搞什么投资”，而不是具体的投资者教育。
在莱贝德正式被起诉并与律师交谈后，他了解到自己涉嫌的“操纵市场”这个罪名，对此提出了质疑：
“每天早上我都看电视购物节目，主持人不管面对任何一款商品，都会脸不变色心不跳地说：这是本节目开播以来最划算的优惠价之一！真是让人难以置信的福利！赶紧拿起电话抢购吧！之类的。只要他没有对产品功效撒谎，他就是没有犯任何罪。同样的道理也适用于讨论股票的人。”“高通在 1999 年上涨了 2000% 左右，然后又从高位 1000 美元的目标价下降到 300 美元以下。一家销售额不足 40 亿美元的公司绝不可能价值几千亿美元。”“没有人根据财务报表做出投资决策。无论一家公司是赚几百万还是亏几百万，都不影响股价。”“无论是分析师、经纪人、顾问、互联网交易员，还是上市公司，每个成员都在‘操纵市场’。如果不是所有人都‘操纵市场’，就不会有股市了。”
美国证监会 SEC 本身，就是金融史上最疯狂的一次“没有人根据财务报表做出投资决策”带来的副产品。
1929-1932 年，在纽交所上市的股票价值下降了 83%，从 900 亿美元下降到约 160 亿美元。SEC 在大萧条后的 1934 年创建，本身就是为了解决当时重振经济的一个最大难题：投资者信心何在。
怎样向公众保证股市没有受到人为操纵？答案是立法。
美国证券法规主要约束的不是普通投资者，而是分析师、经纪人、顾问、上市公司等具备相对优势的群体。通过约束他们，普通大众就不至于吓得不敢进场，可以建立起投资的信心。
没有人想到，有一天，公众在这些事情上会像金融专业人士那样老练。
1999 年 9 月彭博进行的一项研究表明，业余投资网站（例如下图）对股价的预测平均错误率为 21%，比专业机构预测的 44% 错误率还要低。