国产五轴数控机床龙头：科德数控，领航国产替代(6)

与同业相比，公司具备高成长性。从总营收的复合增长率看，截至 2021 年，公司三年 CAGR 为 35.11%，而同行大多数竞争对手的三年 CAGR 在 30%以下，部分为个位数增长和负增长。 从净利润的复合增长率看，截至 2021 年公司三年 CAGR 为 57.95%，海天精工三年 CAGR 为 54.05%，其余同行大多在 40%以下。综合比较，我们认为公司近三年来的营收和净利润 增速可观，具备高成长性。

产品的高端属性给予公司极具竞争力的盈利能力。公司产品中，高档数控系统毛利率水平 最高，营收占比最高的数控机床的毛利率也维持在 42%以上的较高水平，我们认为，这主 要得益于公司的五轴数控机床本身属于高端产品以及数控系统和关键零部件可以自制。此 外，同业对比发现，公司的毛利率水平在行业内名列前茅，盈利能力强劲。