安防镜头龙头，宇瞳光学：基本盘稳固，车载光学打造第二成长曲线

（报告出品方/分析师：东莞证券 刘梦麟）

1．全球安防镜头领军企业，加码研发强化企业护城河

公司是全球最大的安防监控镜头生产企业。
宇瞳光学成立于2011年9月，并于2019年9月在深交所创业板上市。

公司专业从事光学镜头等产品的设计、研发、生产和销售，产品应用于安防、机器视觉和车载等领域，其中安防领域为公司的主营领域，营收占比超过 90%。公司为全球安防监控镜头领军企业，2021 年全球市占率达 42.7%（TSR 数据），为全球最大的安防监控镜头供应商。

公司产品演变历程：从玻璃球面系列镜头向功能细分系列镜头演进。
按光学设计技术划分，公司产品可分为三类；玻璃球面系列镜头、玻塑料混合系列镜头和功能细分系列镜头。
玻璃球面系列镜头（第一代）：造价昂贵，仅支持分辨率在一百万像素以下的设备，拍摄出的画面图像质量普遍欠佳，不足以完全满足安防监控的发展需要；
玻塑混合系列镜头（第二代）：相比单片研磨的玻璃镜片，成型的塑胶镜片成本更低，但在极端环境中稳定性较弱，攻克该技术设计上的行业难题，宇瞳光学开发了一系列适合于玻璃混合系统的光学结构和相关设计算法及加工工艺，在保证了产品性能和稳定性的情况下，推出了第二代产品：玻塑混合系列镜头。
第二代产品性能优异，可以达到 200 万像素（2MP）以及 400 万像素产品（4MP）的供应，推动安防产品从“看得见”向“看得清”更进一步，且价格更容易让客户接受，因此在推出后取得了良好的市场效应；