四大套利全解析

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市场中的套利行为发生在交易行为之中交易行为有四大要素时间空间成交量价格所以套利行为也可以分为四类时间套利空间套利成交量套利价格套利后面我们将一一做详细的解释随着时间的推移这些套利机会会越来越稀少但是还是时有发生学习利用这些套利机会仍然是必要的
一时间套利
首先是跨时间的套利现在我知道某只股票在30天之后会以某一个价格被他人买入通常发生在对上市公司的并购之中同时我们知道并购方信用良好并购成功的概率非常大
最强投资者巴菲特就曾做过大量的并购套利他曾经讲过四个基本问题
1承诺的并购成功的可能性有多大
2并购成功离现在有多长时间
3是否可能会发生有利的事件例如有对手参与并购收购价格提高
4是否可能会发生不利的事件例如并购因反垄断法流产时股价会下跌到哪里
巴菲特介绍了他参与阿卡塔公司的并购套利的案例帮助股东们理解并购的操作
1981年阿卡塔公司同意将公司卖给KKR公司阿卡塔公司当时的业务包括林业产品和印刷另外1978年美国政府曾以9800万美元的价格强行从阿卡塔公司购买了万多英亩的红杉树林来扩展国家红杉公园9800万美元以分期付款方式支付给阿卡塔公司欠款按6%的单利支付利息阿卡塔公司抗议说政府出价过低6%的单利也偏低1981年阿卡塔公司向法院提出诉讼要求政府予以补偿阿卡塔公司的价值为它的经营业务加上潜在的政府补偿支付KKR公司提出按每股37美元再加上政府可能补偿款项的2/3的出价收购阿卡塔公司巴菲特分析了KKR对阿卡塔公司的收购他指出KKR公司在并购融资方面的历史记录一直很好即使KKR放弃这项交易阿卡塔公司也会另找一个收购者因为阿卡塔公司董事会已决定将公司出售最后一个需要回答的问题比较难一些即政府从阿卡塔公司收走的红杉树林价值到底有多大巴菲特认为由于有政府部门的参与要作出合理的估价是相当困难的
巴菲特从1981年秋天开始以每股约33.5美元的价格收购阿卡塔公司股票截止到11月30日已持有40万股阿卡塔公司股票大约占阿卡塔公司股份总数的582年1月巴菲特又以每股约38美元的价格再次购入了25.5万股阿卡塔公司股票此时阿卡塔与KKR正式签定了收购协议虽然交易过程复杂但巴菲特仍愿意支付比KKR提出的每股37美元更高的价格表明了他坚信阿卡塔公司要求政府追加红杉树林补偿的诉讼是有价值的