四大套利全解析(2)

几星期后这项买卖开始渐露眉目首先出乎巴菲特所料KKR在筹集收购资金时遇到了困难阿卡塔公司股东大会推迟至四月举行KKR由于无法筹集全部收购资金决定将收购价降为每股33.5美元而阿卡塔公司董事会拒绝了KKR的新报价三月底之前阿卡塔公司接受了另一家公司提出的每股37.50美元另加上潜在的政府补偿价值1/2的竞标巴菲特在阿卡塔公司2290万美元的投资获利170万美元取得令人满意的15%的年回报率
几年后巴菲特在阿卡塔公司的套利投资还获得了另外期望已久的收益在阿卡塔公司与政府打官司过程中法庭指定了两个调查团一个给红杉树林估价一个确定合适的利率1987年1月第一个调查团宣布红杉树林的价值不是9790万美元而应该是2.757亿美元接着第二个调查团宣布适当的利率应定为14%的复利而不是6%的单利法庭裁决政府应支付给阿卡塔公司6亿美元虽然政府进行了上诉但最终结果仍确定为5.19亿美元巴菲特从中获利1930万美元相当于每股阿卡塔公司股票增收了29.48美元
二空间套利
其次是跨空间的套利一般也叫跨市场套利简单来说同一个标的在不同的市场的价格并不一样我们就可以把这个标的从价格较低的市场拿到价格较高的市场去卖
例如上海期货交易所的铜价格比伦敦期货交易所明显高我们在做多伦敦期货交易所的铜的同时做空上海期货交易所相同规格的铜获取良好的收益这样的交易就叫做跨市场套利
三成交量套利
成交量方面的套利分为两种
1第一种是成交量超过限制的套利
比如说我借了钱去买股票还有借的券去做空股票所以成交量超过限制的套利又分为两种第一种叫做杀多杀多就是有很多人借钱买了这只股票然后交易对手拼命地打压股价强迫这些借钱买股票的人平仓第二种叫做逼空逼空就是很多人借券做空了这支股票然后交易对手拼命的拉抬股价强迫这些人平仓
我们以港股里面最经典的逼空案例中国恒大为例中国恒大因为资产负债率非常的高一直是港股房地产行业中分歧最大的个股在港股扮演重要角色的外资投行对中国恒大极高的负债率非常的担忧即便中国房地产的形势非常良好中国恒大的房地产销售金额和销售面积都是同行业的第一位皆位居行业榜首外资投行还是一直给予看空评级因此市面上做空中国恒大的资金也非常的多
但在赎回永续债降低负债率和重回A股享受高估值的两重利好下摩根士丹利成为外资投行的叛徒一份研告空翻多同时中国恒大的老板许家印进了很多战略投资者恒大开始暴涨从低点涨了115%翻倍行情估值就自然去到了40 而港股的房地产股通常的市盈率是个位数只是因为空方被逼空了中国恒大才能到这样一个虽然难以置信的一个估值恒大公司大股东合计持股达74%在外流通的股票仅有26%而恒大1个月就回购达7亿股相当于总股本的5.3%占流通股的20%事实上可以用来做空的股票越来越少了最多20%而这20%中却有30%是空单因此随着回购的进行空方面临的压力是越来越大的很多空方三月份或之前的卖空成本低于6港元随着中国恒大5月大涨浮亏就达到30% 大量的空头开始平仓进一步推动股价的上涨