失去的十年？聊一聊日本房地产危机！

从1991年到2001年，日本经历了泡沫崩溃所带来的经济停滞和价格紧缩时期，被称为失去的十年（失われた10年）。虽然日本经济在这一时期仍是增长的，但它的增长速度远低于其它工业化国家。在此期间，日本经济还遭受了“信贷紧缩”和”流动性陷阱”的双重打击。

失去的十年
上世纪80年代，日本的经济是全世界羡慕的对象，当时日本的GDP平均增长率为3.89%，而美国的GDP平均增长率仅为3.07%。然而从1991年到2003年，日本GDP每年仅增长1.14%，远低于世界其它工业化国家。

自1989年秋季开始，日本的股市和房地产泡沫开始破裂。从1989年末到1992年的8月，股票总价值下跌了60%，而土地价值在整个90年代都在下跌，到了2001年更是惊人地下跌了70%。自此，日本多年来积累的财富转眼间灰飞烟灭，大量中产阶级的财富被洗劫一空，彷佛一切回到了十年前。
面对这种史无前例的经济衰退，日本央行出于对通胀和资产价格的担忧，始终未制定积极的货币政策来刺激经济，货币供应量的不足，增加并延长了股票和房地产泡沫破裂的负面影响。随着资本市场中股价的大幅下跌，日本央行基于稳定房价的考虑，继续提高存贷款利率，促使土地价格停止上涨，但这样却导致日本整体经济陷入螺旋式的下滑。直到1991年，日本央行发现问题开始调整货币政策，大幅降低利率以释放流动性。但在市场剧烈波动的背景下，日本经济社会已陷入流动性陷阱，信贷危机也在逐步的逼近。