锂行业专题报告：雅保的全球锂业版图，对于中国锂产业的启示(8)

整体而言，2015-2018年，雅保的锂业务是“量价平稳增长”，长协价格的上涨滞后于现货市 场，涨幅也小于现货价格；2019年，雅保的锂业务是“增量但不增利” ，全年实现收入13.58 亿美元，同比增长 11%，碳酸锂当量的销售量同比增长 14%，但调整后的 EBITDA 为 5.25 亿美元，反而同比小幅下滑1%，EBITDA 利润率也小幅下滑至 39%；2020年，由于长协价 格下调（20Q1披露下调约 10%） ，加上新冠疫情的冲击，收入与盈利均开始承压。公司提示， 不排除部分电池大客户将 2020 下半年阶段性下修需求量。着眼长期，雅保的锂化学品业务 目标实现12%-17%的年均收入增长，并将EBITDA 利润率维持在 40%-45%的较高水平。
拥有全球储量最大、品位最高、成本最低的盐湖及矿石锂资源
雅保公司作为全球最大的锂业巨头，其根本在于拥有全球储量最大、品位最高、成本最具竞 争力、地域多元化的盐湖锂资源和矿石锂资源。具体的，公司的锂资源开采以智利的Atacama 盐湖以及西澳的泰利森锂业-格林布什固体锂矿（49%参股）为主导，以美国银峰盐湖为补充， 另外以西澳 Wodgina固体锂矿（关停）、阿根廷Antofalla盐湖（勘探）、美国Kings Mountain 固体锂矿（封存）为储备。上述锂资源若全部得到充分的利用，预估可提供超过 38 万吨/年 （碳酸锂当量）的上游锂原料保障。