多重技术布局，康华生物：“人 宠物”狂苗勾勒市场增长曲线

（报告出品方/分析师：财通证券 张文录）

1 康华生物：人二倍体狂犬疫苗领跑者

康华生物是一家综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业，配备 SPF 实验动物中心、高技术水平的细菌和病毒类疫苗 GMP 生产车间，公司坚持以创新为研发导向，以疫苗研发平台建设为核心，布局 mRNA 疫苗平台、重组蛋白 VLP 疫苗平台、重组腺病毒疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台。

公司现有产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗，在研产品包括六价诺如病毒疫苗、四价鼻喷流感疫苗、轮状病毒疫苗、带状疱疹 mRNA 疫苗和狂犬 mRNA 疫苗等。
1.1 多重技术布局下厚积薄发，龙头地位实力尽显
公司成立于 2004 年，十年磨一剑，公司的核心产品冻干人二倍体狂犬疫苗于 2014 年成功投产并实现首次盈利，成为国内市场首款基于人二倍体细胞的狂犬疫苗产品。2020 年公司在创业板登陆资本市场并设立康华动保子公司。
2021 年公司获得杭州佑本的宠物狂犬病灭活疫苗在中国大陆及澳门、香港和台湾地区政府采购和宠物医院全渠道的经销权。至此，公司成为一家立足国内，布局人用和宠物疫苗，以二倍体狂犬疫苗为基础，研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业。

1.2 股权结构稳定，研发团队专业背景雄厚