二次创业，福斯特：全球光伏胶膜龙头企业，沧海横流不改王者本色(4)

公司总资产周转率近 5 年小幅提升，存货周转率小幅波动。
近 5 年内，受行 业景气度影响，公司营收增幅较大，带动公司整体周转率提升。2017-2021 年总 资产周转率分别为 0.82/0.79/0.86/0.85/1.02。
2017-2021 年存货周转率分别为 7.58/6.14/6.01/6.39/5.63。2021 年公司为保障胶膜生产、减少原材料价格上涨的影响，公司原材料备货大幅增加，存货同比增加 151.57%。
图 7：公司 2017-2021 年资产周转情况

公司经营活动净现金流随产业链价格的变化呈现波动特点。
2021 年之前公司经营活动净现金流一直小幅波动中稳定，一直保持正的经营活动净现金流。2021 年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 41,990.25 万元，主要系 2021 年销售规模扩大导致应收账款、存货等流动资产增加所致。

2022 年 ROE 主要受销售净利率影响有所下降。
公司整体净资产收益率较高，2017-2021 年整体保持上升趋势，在 2021 年达到高点 20.72%。公司 ROE 受销售净利率影响大，权益乘数和资产周转率保持稳定。2022 年公司受原材料价格上涨影响，盈利能力短期承压，公司销售净利率和 ROE 下降明显。