回顾经典：2020年巴菲特致股东的信(12)

我本人感到安心的是，在处置期内，伯克希尔的股票将可提供一种安全的、有回报的投资。也许会发生一些事件证明我是错的，这种可能性总是存在的——可能性不大，但也不能忽略不计。但我相信，与传统的行动方案相比，我的指示很可能会为社会提供更多的资源。
就我“只限伯克希尔”的指示而言，其关键在于我对自己未来的判断力以及对伯克希尔董事们的忠诚度抱有信心。华尔街那些人经常都会携款而来，考验他们的忠诚度。对许多公司来说，这些华尔街“超级推销员”可能会挖角成功。但我预计，在伯克希尔不会出现这种情况。
董事会
近年以来，企业董事会的构成及其宗旨都已成为人们关注的热点问题。在以前，有关董事会责任的争论在很大程度上仅限于在律师们之间展开；而在今天，机构投资者和政治家们也加入了进来。
就讨论企业治理的问题而言，我的资历包括，在过去62年时间里，我曾担任21家上市公司（详见下文横线以下部分）的董事。除了两家公司之外，我在其他公司中都持有并代表着大量股权。在有些公司中，我曾试图实施重要的改变。
在我服务于这些公司的最初30年左右的时间里，董事会中很少会有女性，除非她代表的是企业的控股家族。应该指出的是，今年是第19修正案出台100周年，该修正案保障了美国妇女的权利，使其可以到投票站发出自己的声音。她们在董事会中获得类似地位的事业则仍在进行中。
多年以来，许多有关董事会组成和职责的新规则和指导方针已经出台。然而，董事们面临的根本挑战一如既往：找到并留住一位才华横溢的首席执行官——当然，还要有诚实正直的品质——而且他/她会将自己的整个商业生涯都奉献给公司。通常情况下，这项任务是很艰巨的。一旦董事们选出合适的人选，其他就什么都不用做了，但是一旦所托非人，后果将糟糕透顶……
现在，审计委员会的工作比以往努力多了，并且几乎总是会以适当的严苛态度对待这项工作。尽管如此，这些委员会仍旧比不过那些想要玩弄数字的经理人，而他们之所以会喜欢这种玩弄这种手段，是因为受到了盈利“指引”的祸害以及公司CEO们想要“达到业绩预期数字”之愿望的怂恿。我有过与玩弄数字的公司CEO直接打交道的经验（谢天谢地，这种经验并不多），这种经验表明，他们这样做经常都是出于自尊感的推动，而不是出于对财务利益的渴望。
薪酬委员会现在则比以往更多地依赖顾问了，这将使得薪酬安排变得更加复杂——如果为一项简单的薪酬计划年复一年地支付大笔费用，委员会的成员们要怎么解释才行呢？——而且，阅读代理材料已成为一种令人厌烦的体验。