回顾经典：2020年巴菲特致股东的信(13)

在企业治理方面，有一项非常重要的改进已经得到批准：定期组织董事“执行会议”，公司CEO不得与会。在此之前，很少会有关于CEO职能、并购决策和薪酬的坦率讨论。
对董事会成员而言，收购提案仍旧是个特别棘手的问题。进行交易的法律流程（这个词还能恰如其分地描述随之而来的费用）已经得到完善和扩展，但我还没看到过有哪个渴望进行并购交易的CEO会引入一位见多识广而又能言善辩的批评人士来提出反对意见。就这一点来说，我也没能做到独善其身。
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伯克希尔、Blue Chip Stamp、Cap Cities-ABC、可口可乐、Data Documents、Dempster、General Growth、吉列、卡夫亨氏、Maracaibo Oil、Munsingears、奥马哈国民银行、Pinkerton’s、Portland Gas Light、所罗门公司、Sanborn Map、Tribune Oil、美国航空、Vornado、华盛顿邮报公司、Wesco Financial。
总体而言，如今台面上摆满了首席执行官和他/她员工们喜闻乐见的交易方案。对于一家公司来说，聘请两名“专家”收购顾问（一名赞成，一名反对）向董事会传达他或她对拟议中交易的看法将是一项有趣的做法。比方说，最终意见获得采纳的顾问将获得另一位顾问酬劳的10倍作为奖励。但不要屏息等待这项改革（的到来）：当前的制度，无论对股东来说有什么缺点，对首席执行官和许多享受交易的顾问和其他专业人士来说都非常有利。当我们考虑到华尔街的建议时，一个古老的警告永远是正确的：不要问理发师你是否需要理发。
多年来，董事会“独立性”已成为一个新的值得关注的话题。然而，与这个话题相关的一个关键点几乎总是被忽视，那就是董事薪酬现在飙升到了一个水平，一个不可避免地使薪酬成为影响许多并不富裕董事成员潜意识行为的水平。试想一下，一位董事一年六次左右，花上几天“舒适”时间开董事会会议，收入就可以在25万至30万美元之间。通常，拥有一个这样董事职位人的收入是美国家庭年收入中位数的三到四倍（我曾错过了这样一个富足的机会：在20世纪60年代初，作为Portland Gas Light的董事，我每年的服务报酬为100美元。为了赚到这笔可观的收入，我每年需要往返缅因州四次）。
现在（董事）工作有保障吗？是的。董事会成员可能会被“礼貌地”忽视，但他们却很少被解雇。取而代之的是，相当宽松的年龄限制（通常是70岁或更高）被视为是礼貌驱逐公司董事的标准行事方法。