以ODM起家，锦好医疗：助听器头部品牌，发力OTC错位竞争(19)

估值方法
我们采用 PE 估值法：
其中鹿得医疗暂无 2022E-2024E 年业绩一致预期，可比公司我们采用鱼跃医疗与乐心医疗，可比公司 2023 年 PE 均值为 22X，我们考虑到北交所流动性因素以及公司自身业绩体量和市值都较小的因素，我们给予一定折价给予公司 23 年 18X PE。
我们预计 2023 年公司实现归母净利润 5243 万元，对应合理估值为 9.4 亿元，较目前有 24%的上涨空间。

4.3 风险提示

1）OTC 市场推进不达预期：OTC 是一个较新兴的市场，且产品具备更强的消费属性，非刚需属性增强，需求有待验证。若下游需求不及预期则可能对公司的增长潜力造成影响；
2）自研芯片研发量产进度不达预期：芯片研发周期长、投入大且技术难度高，若芯片研发进度不及预期则会对公司业绩造成影响
3）自有品牌建设不达预期：自有品牌建设投入大，需建设完备的销售渠道以及营销策略，且我国目前的国产自主品牌大多集中在 OTC 领域，竞争日趋激烈，若自主品牌建设不达预期，则会对公司收入利润带来不利影响。
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报告选自【远瞻智库】