数控机床领军企业，海天精工：稳中有进，四大优势助力再上一层楼(3)

盈利能力快速修复，费用控制能力逐渐优化。
2019-2022 年，公司毛利率从 22.13%提升至 27.31%，净利率从 6.59%提升至 16.39%；相应地，公司期间费用率从 14.98%下降至 8.80%，成本控制能力逐渐加强。
公司销售费用率和管理费用率自2019年以来呈下降趋势，我们认为一方面得益于公司营收规模增长摊薄费用，另一方面公司通过长期发展形成了愈加成熟的管理和销售体系。2022 年公司管理费用率小幅提升主要为公司当年管理人员薪酬增加、残保金计提增加所致。
公司2013-2022年研发费用率均维持在3.7%以上，体现了公司在规模扩张的同时对技术的重视。
公司自 2018 年起几乎无有息负债，2018-2021 年财务费用率均稳定在 0 附近，2022 年的波动主要受海外市场汇率调整产生的汇兑损益影响。

龙门加工中心是核心产品，立式加工中心销售规模增长迅速。
海天精工背靠海天集团，前期针对海天集团内部重要的注塑机业务开发专用机型，成功研发数控龙门加工中心和数控卧式加工中心。
2011-2022年，公司数控龙门加工中心产品的营收占比维持在51-74%，是公司营收的主要构成部分。龙门加工中心是公司最早开发的产品之一，也是公司的优势产品。
2020 年和 2021 年公司数控龙门加工中心收入占比相较过去有所下降，主要是由于数控立式加工中心产品销售规模的显著增加；2022 年公司数控立式加工中心的销售继续保持良好的增长态势，但由于数控卧式加工中心销量的下滑，数控龙门加工中心收入占比重新回到了2020年的水平。