深度思考：商品期货的起爆点研究(5)

上面选取的是比较有代表类型的突破例子。
图一是沪深300指数今年6月底7月初的一段大行情，突破了前两次假突破的位置，到达一个新的平台；这个平台，已经逼近2015年牛市的那一波高点。
图二是近段时间橡胶的走势，橡胶是标准的突破走势，本次橡胶的突破叠加了橡胶期限结构的变化，同时又配合了供应端的减产和消费端的增加，一波大行情不可避免。
图三是这两年的棕榈油走势，棕榈油在2019年年底有过一波大行情，在今年也有一波大行情；从结构面来看，两者非常类似；两次突破都叠加了结构的转变，即商品的期限结构从Contango结构转变为Backwardation结构；同时第二次突破也是在第一次突破处的位置开始，走势较为顺畅。
图四是今年菜油的走势，菜油属于郑商所的品种，品种较小，资金对品种比较好控盘；加上监管不严格且中加关系问题；菜油在一根大阳线后连续涨了近一个月，并在最后几天成功突破生成两根大阳线。但菜油背后的故事却更为复杂，菜油在第一根大阳线出来的时候，菜油的期限结构就开始了改良之路。实际上在突破前，结构就已经完完全全的转为Backwardation；在价格突破后，结构又继续强化，所以后面价格一直坚挺。
图五是美大豆指数，美大豆指数处于一个底部运行的平台，今年下半年以来，价格上涨，目前在平台线左右；由于美大豆商品是持久的Backwardation结构，所以只能通过监控其结构的边际变化来跟踪基本面的强弱变化；后续美大豆能否结构继续优化叠加平台的突破，我们拭目以待。
所以我们大概能看得出来，但凡大的行情，都是存在着一个价格突破的过程；然而，并不能得出这样的结论：只要出了突破形态就一定会有大行情。这是一个充分不必要条件。
2.商品期限结构理论
那如何对突破进行评估和证实，在一定程度上是取决于基本面的情况：如果基本面改善，价格动能持续释放，价格上涨，形成真突破；如果基本面边际改善程度不足，则表现为价格的震荡和调整；如果基本面修复能力出现下降的趋势，或者说边际改善程度走差，则表现为假突破。