晨光文具的隐忧

来源：雪球

首先申明，本人未持有晨光文具股票，在此看空晨光文具。之前大家问起的时候，我一直说PE贵了。但是今天我爆料一点别的，但是持股的朋友们也不要太担心，只是想告诉大家，鸡蛋不要放一个篮子里面，股市有风险不是说说而已。$晨光文具(SH603899)$
首先先说点好的，也是大家都知道的，营业额年年递增，净利润年年暴涨停不下来。我最看重的一个指标——经营现金流，也是年年增长。真的太优秀了，除了之前提到的pe贵，真的是顶呱呱！
其次是之前我提到的几个经营优势，也是我们作为经销商，觉得晨光厉害的护城河。第一：渠道优势，晨光可以说是已经垄断了全国大大小小的学校门口文具店。这里说垄断，并不是说文具店只卖晨光，而是大店基本都是以卖晨光产品为主，并且挂晨光文具的招牌。为什么不是全部卖晨光的产品呢？这里要着重跟大家讲讲，因为文具行业在中国有几千年的历史，从古代的笔墨纸砚，到今天形形色色的各类文具，包括我，都不能把所有的文具认全，这就能看出文具的多样性。据我所知，晨光文具从建厂到今天，出过的型号大概有几万个货号。而这么多的品类，晨光发展到今天也就二十多年，很多产品还是无法一一生产，特别是一些小类目的文具，不够一个生产线的，还是以小厂去满足学生的需求。当然还有其他一些原因，也包括一些同行，经常会生产一些侵权产品而大火的，比如带明星图案的文具，晨光不会做，但是小厂会做，而学生又喜欢追星，其实也就有了小厂的一席之地。
当然其中也不排除其他的大厂也会设计出一些学生喜欢的款式，但是这些都不是晨光担心的竞争对手。同时也说明了，未来晨光依然可以有很多可以扩充的文具品类。近年来晨光也不断的去买版权，比如我之前发的大英博物馆系列文具，应该是买下相关版权的，这是大势所趋，相信晨光会越来越好。第二：产品创新能力，这一点，只有做文具的老铁，才能懂得晨光的创新能力有多厉害，去年四季度抢货囤货，那是一个开心。直接造成晨光四季度的净利润比营业额增幅高了7%左右，单个四季度净利润增幅也达到了41.7%。这几年晨光在新品上下功夫，打造更新颖更有质感的文具，比如最近流行的樱花系列，过年的时候出的鼠年限定系列，去年底出的大英博物馆系列，等等。基本可以说一个月就能出一个新的系列，而且很多系列都能一炮而红。这就跟腾讯在游戏届的地位是一样的牛逼，反应在财报上就是净利润的提升，这不是我用嘴说的，而是财报可以看出来的，和实际企业经营相互印证，这点可以让投资者放心晨光，财务绝对真实。