华帝：站在风口上的困兽之斗

说起华帝的品牌形象，大家可能想到的不是产品，而是在2018俄罗斯世界杯“法国夺冠，华帝退全款”的营销案例。华帝起家于广东省中山市，成立于2001年11月28日，其前身中山华帝燃具有限公司成立于1992年4月。股份公司主要从事生产和销售厨房用具、家用电器及企业自有资产投资、进出口经营业务。
1正在经历“寒冬”的厨电市场
中国家电行业的生存、发展和经营艰难，因为头部企业负责人的一句话再度被推向了产业热搜。五一过后，在与投资机构的内部交流会上，国内家电龙头美的集团董事长方洪波直言，“未来三年行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬”。
2022年上半年家电消费市场持续回落，表现不及整体社零。据统计局数据显示：2022年1-5月，我国家用电器和音像器材零售总额为3314.3亿元，累计同比下降0.5%。分月来看，1-2月销售额同比增长12.7%，而3、4和5月销售额均为负增长，分别下降4.3%、8.1%和10.6%。
与整体消费市场对比来看，2022年1-5月，我国社会消费品零售总额累计同比下降1.5%。其中，1-2月增长6.7%，3月下降3.53%，4月下降11.1%，5月下降6.7%。
整体来看，自2022年以来我国家电消费市场持续回落，虽然一季度家电消费市场表现优于整体消费市场，但在二季度整体消费市场增速回暖的背景下，家电消费市场并未出现复苏态势。表明家电消费市场不但未见恢复，反而仍处于下跌态势。
家电虽然不能完全归类于耐用品，但是整体的更换周期较差，沃尔玛一季度业绩爆雷就与这个现象有关。
美的裁员、格力下调持股计划考核标准，龙头公司用实际行动告诉大家，现在海内外需求不景气，家电行业的成长压力比较大。
对此，华帝召开了发布会，提出了“认真生活”品牌价值主张、全新品牌LOGO、制定“好用、好看、好清洁”三好厨电标准等一系列口号，并提出将在产品方面也推出更加年轻化、科技化的新品。但在消费疲软的背景下，不知华帝能否找到新的增长点。
今年一季度白电的业绩增速比较可观，容易产生行业盈利周期逆转的错觉，事实上未来仍然面临较大的挑战。目前公司股价徘徊在6元/股左右，市盈率10倍出头，看似“性价比”很高，但未必就是真高，低估值陷阱也有可能存在。
2 是“王牌”还是“黄牌”，困局里的华帝
2015-2020年，我国洗碗机零售额市场规模从9.7亿元增加至87亿元，CAGR为55.08%；集成灶零售额市场规模从48.8亿元增长至181亿元，CAGR为29.97%。增速均远高于油烟机和燃气灶。但也可能归咎为疫情爆发初期，国内控制的比较好，产能受影响的时间周期较短，大洋彼岸的美国家电产能严重下滑，政府发放的现金又比较多，储备需求上升，家电出口增长出现的一个小高潮。