上市一波三折，三年亏20亿，喜马拉雅越来越难？(2)

其中营销开支猛增，喜马拉雅2021上半年的销售及营销开支同比增加了一倍，为12.33亿元。
招股书显示，销售及营销开支主要用在渠道推广、品牌推广及广告以及支付予分销商及其他平台的佣金。喜马拉雅表示，未来会计划进行更多营销及推广活动以吸引用户及广告客户，并提升品牌知名度及内容渗透，销售及营销开支还将继续增加。
除了营销开支，营业成本也居高不下。
招股书显示，喜马拉雅营业成本包括内容分成费用、版权授权、支付处理费用、互联网设备采购、带宽等，2018年、2019年、2020年、2021年一季度的营业成本分别为4.62 亿元、8.98 亿元、12.93 亿元、6.64 亿元占其总收入的比例分别为31.2%、33.3%、31.7% 及26.4%。
营业成本主要包括内容创作者的收入分成和购买版权的内容成本。据招股书披露，喜马拉雅与140家出版商建立合作，与阅文签订了一份20年在线音频授权。同时，还与德云社、吴晓波等演艺团队或作家建立合作，搭建内容护城河。
目前，喜马拉雅主要有UGC和PGC两种基本模式，而PUGC为将UGC PGC相结合的内容生产模式。喜马拉雅若要继续扩张，需要购买更多的版权资源以及吸引创作者，这将需要更多的资金投入。
据喜马拉雅披露，本次募集资金拟用于5个方面：一将用于继续扩大及提升所提供的内容并赋能内容创作者。喜马拉雅将丰富内容库，并继续激励内容创作者在平台上创作优质内容，此外，公司亦计划进一步改进我们的培养及支持计划，以进一步激励内容创作者制作多样化、有创意及优质的内容。二将用于提升下一代技术、AI及大数据能力。三将用于继续投资营销及品牌建设（包括营销及促销活动），以进一步扩大用户群。四将用于潜在战略合作关系及联盟、投资及收购。五将用于营运资金及一般公司用途。
喜马拉雅靠烧钱购买流量打市场，广告投入大，营业成本高，成本难以压降。招股书显示，2012年成立至今，喜马拉雅先后获得9轮融资，战略投资者包括腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐，财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。最后一轮融资在今年3月12日，喜马拉雅完成了3. 5亿美元的E轮融资。
IPO前，喜马拉雅联合创始人、CEO余建军持股13.53%。兴旺投资合计持股为10.72%。Trustbridge（挚信资本）持股为7.5%，腾讯旗下Image Frame持股为5.4%，General Atlantic持股为4.2%，阅文集团持股为3.1%。合鲸资本持股为2.9%，China Creation Ventures持股为2.1%。