上市一波三折，三年亏20亿，喜马拉雅越来越难？(3)

探路商业变现
音频平台同视频平台一样处于烧钱不盈利的处境，如何实现商业变现成为喜马拉雅亟待解决的难题。招股书显示，喜马拉雅的主要变现渠道为付费订阅、广告、直播以及其他创新产品和服务。
2021 年上半年，喜马拉雅营收25.1亿元，其中订阅就贡献了超过13.7亿元，占比达到54.6%，广告贡献了超过6亿元收入，占比24.5%，直播中的虚拟物品销售占16%。
上半年，喜马拉雅平均月活跃用户数2.62亿，其中1.11亿来自手机端，其中包括IoT及其他第三方平台月活用户1.51亿，包括车载设备、智能音箱、智能冰箱等。手机端用户中，付费率12.8%，较2018年的2.7%提升明显。不过，喜马拉雅指出，智能音箱等物联网平台的用户尚未产生显著收入。
喜马拉雅手机应用用户的日平均收听时长从2018年的123分钟增至上半年的146分钟，而国内音频行业在2020年的平均水平是117.4分钟。
喜马拉雅认为，中国在线音频的渗透率仍然较低，据灼识咨询资料显示，2020年美国移动在线音频月活跃用户数的渗透率为46.5%，中国仅为16.1%。iiMediaResearch数据则显示，2018年以来，我国在线音频行业用户规模呈现逐年稳步增长趋势，2020年用户规模达到5.7亿人，同比增长16.3%；预计2021年用户规模将达到6.4亿人。
除此之外，喜马拉雅的用户群也在继续扩大。招股书披露，截至2021年6月30日，其约24%用户是80后，28%是90后，25%是00后。地区方面，用户53%来自中国一二线城市，37%来自三四线城市，10%来自低线城市和农村地区。喜马拉雅提到，将继续扩大在三线及以下城市的用户群。
关于何时盈利问题，喜马拉雅创始人余建军曾公开回应称，没有制定任何盈利的时间表，他表示：“希望继续去坚持创造用户价值，继续把基础做好，一年不行两年、三年、四年，我们做的品类音频就是这个特点，你很着急反而做不好，需要长期的打磨。”
上市一波三折
喜马拉雅上市之路一波三折。招股书显示，自2012年8月成立之后，喜马拉雅曾两次重组，最先获得的是境外融资，2015年拆除VIE架构重组之后，将上市地点定位国内，随后进行多轮境内融资。
2018年5月，喜马拉雅再次将上市地点瞄准海外，进行公司重组、重新搭建VIE架构和多轮境外融资，计划在港股上市。