12月热门行业研报精选：冰雪旅游热度高企，引机构关注；机构看好高股息资产代表煤炭行业配置价值；机构看好存储芯片板块后续表现(5)

2) 蒙古煤炭协会执行董事预计，2024年中国将进口1亿吨焦煤，其中5500-6000万吨有望从蒙古国进口。
3) 据煤炭资源网，截至2024年1月5日，山西大同动力煤车板价报收于810元/吨，较上周下跌3元/吨（-0.4%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于820元/吨，较上周下跌3元/吨（-0.4%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于972元/吨，较上周上涨17元/吨（1.8%）；韩城动力煤车板价报收于810元/吨，较上周持平。
4) 国投证券出具研报显示，2024年开年以来，煤炭行业指数（中信）上涨5.63%跑赢沪深300的同时实现领涨，成为高股息板块中市场最为关注的板块之一。
2. 行业研报精选
1） 机构：国投证券
分析师：周喆、林祎楠
评级：领先大市-A
报告发布日期：1月7日
观点摘要：
a) 不确定性加剧的时代，勇敢拥抱红利资产。当前宏观经济和资本市场复杂多变，不确定性增加。十年期国债收益率水平降至2.52%，接近历史低位水平，高股息率资产成为低利率环境下不确定时代下拥有较高确定性收益的资产。以保险资金为例，受实施新会计准则IFRS9影响，分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL类金融资产）的价格波动会对其损益表口径的投资收益造成较大影响，为了提升投资收益的稳定性，保险资金可能更多增配以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股票资产（FVOCI类金融资产）。根据新会计准则，FVOCI类股票只有分红股息计入损益表，市值波动不会直接反映在损益表中。因此，保险资金未来或更青睐低估值高股息的股票资产，以获取确定性高、且相较低收益固定资产更有性价比的投资收益。
b) 低利率环境下，煤炭板块投资性价比提高。对于煤炭行业，很多投资者此前的认知是一个传统的周期品。但煤炭行业在2021年一直持续跑赢市场，包括2024年开年以来，煤炭行业指数（中信）上涨5.63%跑赢沪深300的同时实现领涨，成为高股息板块中市场最为关注的板块之一。回溯历史，尤其2021年以来，煤炭板块的年度股息率相较十年期国债到期收益率优势明显拉大，并高于银行、石化、交运等板块。在未来基本面仍有持续支撑的状态下，板块配置性价比仍佳。一方面，“双碳”背景下煤炭供需紧平衡持续存在，煤价中枢有支撑。“双碳”背景下煤企建矿意愿及动力不足，而风、光发电的不稳定性使得后续的经济发展仍需依赖传统能源发电来实现，存在一定的能源惯性，由此出现中短期内煤炭供给不足而需求仍强的局面。尽管国家已经在近两年努力增加煤炭行业固定资本开支，但实际拆分下来主要投向于已有煤矿的核增。