12月热门行业研报精选：冰雪旅游热度高企，引机构关注；机构看好高股息资产代表煤炭行业配置价值；机构看好存储芯片板块后续表现(6)

考虑到在经历3年高强度增产保供的产能充分挖掘后，后续新增产能的增长空间或面临一定掣肘，尤其是炼焦煤的供给约束将更为明显。同时不可忽略的是，从23年下半年开始，主产地事故频发，安监压力持续加码，或限制煤矿产能的进一步释放。另一方面，2021年以来煤价中枢的明显上移使得板块内的公司在这个过程中实现了盈利能力的提升和资产负债表的修复，煤企基本面稳健且具备分红能力。目前煤炭行业已进入成熟发展阶段，行业内公司格局稳定，高位运行且有支撑的煤价中枢叠加长协销售模式为多数煤企增强业绩稳定性，加之逐渐缩减的资本开支以及有效控制的债务负担，使公司拥有稳定充沛现金流的同时亦为后续持续分红奠定基础。历史分红来看，选取25家上市煤企，2019-2022年其平均分红率为33%/44%/42%/40%,2022年合计分红金额达到1388亿元，同比增长40.35%。
同时多家煤企发布分红承诺，其中中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、平煤股份已将最低分红承诺定为60%，长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑的相关标的，建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】，炼焦煤方面关注【平煤股份】。
2） 机构：首创证券
分析师：张飞
评级：看好
报告发布日期：1月10日
观点摘要：
a) 动力煤供需边际呈现双弱，保持当前价格稳定运行。供给方面，当前主产区煤矿安全检查仍旧保持较为严格，仍有减产、部分停产煤矿尚未完全恢复生产，整体供应仍然偏紧。需求方面，近期多地气候回暖，根据国家气候中心预测，1月份预计全国大部分地区气温较往年同期偏高冷空气强度减弱，补库需求有所回落叠加前期高库存情况，下游需求积极性有所减弱。库存方面，近期天气影响减弱，港口逐步恢复通航去库速度加快，但受前期的封航影响导致库存仍高位运行，且临近春节下游工厂陆续有减产或停产，需求释放较为有限，港口价格小幅波动，我们认为当前煤价有望继续保持高位小幅波动。进口方面，整体比较平稳，由于大多从澳洲和印尼进口且对两国实行协定税率0，所以受新加关税影响较小。截至1月5日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价770元/吨，周环比下降1.53%；
陕西榆林Q5500烟煤末坑口价790元/吨，周环比下降3.07%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价701元/吨，周环比下降1.27%。