一年盈利2个亿，上市前夕突击分红7个亿，这家公司打得什么算盘？(3)

IPO文件显示：前五大客户为佳禾食品带来的销售收入，占当期销售收入的比例正逐年下降，从2016年的37.85%到2018年的31.24%，今年前三个月，这个占比甚至跌落到26.84%。
并且，近几年的前五大客户也一直在发生变动。2016年与2017年，统一都是佳禾的第一大客户，分别带来1.65亿和1.41亿的销售收入。但是2018年开始，统一的位置被印尼企业TORABIKA取代，还退出了佳禾前五大客户行列，后者带来的销售收入为2.09亿元。但到今年第一季度，佳禾食品的第一大客户又变成了上海肇亿商贸有限公司。
另一家大客户香飘飘，近几年对佳禾食品的采购需求也在逐渐萎缩。
2016年，香飘飘给佳禾食品带来的销售收入与统一相当，为1.64亿元，排名第二。2017年降到1.12亿元。去年，香飘飘带来的销售收入进一步缩减至8613.17万元。
虽然佳禾食品称拥有400多家客户，但这些大客户的需求变化，会直接地影响到佳禾食品的销售。
根据佳禾食品的招股书显示，去年植脂末产能为13.5万吨（其中国内8.26万吨，出口5.26万吨），产销率接近100%。如果融资扩大生产后，能增加12万吨的产能。但如果需求不能保持稳定增长，上市后融资扩大的产能恐怕最终只能变成滞压仓库的库存。
此外，原材料占主营业务成本比重较高，严重制约着佳禾食品的盈利能力。
过去三年间，佳禾食品的原材料成本占当期主营业务成本的比重高达90%以上。如果原材料价格发生大幅度波动，又不能同步调整价格来缓冲，盈利就会有很大的波动。2016年到2018年，佳禾食品的主营业务收入增长了20.3%，但成本却增长了27.33%。
此外，值得一提的是，在提交招股书之前，佳禾食品已经有三次分红，2016年分配现金股利1.46亿元，2017年分了7亿元，未分配利润从7.14亿元瞬间减少到1.15亿元。按照当时佳禾食品实控人柳新荣和唐正青夫妇91.79%的持股比例，两人约分走了7.7亿元。