杨德龙：深度解读2024年巴菲特致股东的信(3)

伯克希尔-哈撒韦一直比较坚定的持有一些现金，在这次财报中持有的现金达到了创纪录的1600亿美元，甚至更多。这说明在当前在美国的股市股价已经在历史新高的位置，巴菲特保持了大量的现金，在四季度也小幅减持了苹果的股票，它也是比较注重风险控制的，持有大量的现金仓位，这样能够在市场出现风险的时候游刃有余。那巴菲特在信中强调了他一直以来长期持有的两家公司，美国孕酮和可口可乐，这些公司都有悠久的历史，而且每年有大量的分红，之后又提到了近两年增持比较多的西方石油公司，这些都是给伯克希尔-哈撒韦带来稳定分红的企业。
后来巴菲特提到了在近几年投资的五家日本公司，伯克希尔-哈撒韦继续持有这五家公司，对每家公司的持股约为9%，这五家公司也是盈利比较稳定的大企业。巴菲特近两年对于日本的股票的投资也获得比较好的回报，几乎是翻倍的收益。而且日本股市在去年创了近30年的新高。也再次显示出巴菲特在选股和选时上都是有独到优势的。巴菲特的价值投资理念一以贯之：通过选择好行业、好公司，然后耐心的持有十年甚至更长的时间，从而获得好的回报。其实在A股市场同样不乏累计涨幅上百倍的伟大企业，也不缺乏一批通过长期做价值投资实现成千上万倍增长的投资者。但是在A股能够坚持做价值投资的人少之又少，这也和A股市场本身的特点有关。在A股市场做价值投资要结合A股市场的实际，从而能够选出在中国可以长期增长的好企业。
当前A股市场依然处于历史大底的位置，在国家队加大救市力度以及其他抄底资金入场的推动之下，A股市场近期走出了一波继续反弹的走势，走出了8连阳，市场信心得到了提振。在龙年这些被错杀的优质龙头股可能会迎来估值修复的机会，这将是全年的投资主线。现在很多优质龙头股的价格只有高点的三折、四折，这时候去逢低布局这些好公司或者优质基金，长期来看是比较好的获得超额收益的机会。
在信的最后，巴菲特讲到了在今年的5月4日将召开巴菲特股东大会，但是今年因为芒格已经去世，所以无法再见到，这是非常大的遗憾。但是会看到巴菲特和两位基金经理包括格雷格·艾伯尔以及阿吉特·贾因在台上共同回答股东的问题。格雷格负责伯克希尔的所有非保险业务，从各个方面来看他都已经准备好明天成为伯克希尔的CEO。而阿吉特主要负责保险业务。在近八年的时间，我五次到奥马哈现场参加巴菲特的股东大会，今年五一期间我还会再次赴美参加巴菲特股东大会，和一部分企业家一起现场聆听股神巴菲特和芒格的真知灼见。参加完巴菲特股东大会之后，我也计划到纽约华尔街拜访几家国际金融机构，了解一下他们对于中国经济和股市的看法，了解一下华尔街金融机构最新运作的情况，希望每年一度的巴菲特股东大会能够成为广大价值投资者的年度盛会，成为我们坚定价值投资理念、跟随巴菲特步伐的最重要的盛会，也希望价值投资能够在A股市场生根发芽、开花结果。
我们再次沉痛缅怀智慧老人查理芒格，芒格虽然离我们而去，但是芒格的思想永存。
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