打破国外技术垄断，奥来德：OLED上游全面覆盖，助力国产面板破局(20)

奥来德具有丰富的空穴型载流子开发经验，公司在原有基础上，可通过进一步设计材料，提高有机空穴传输材料的迁移率和稳定性，获得满足钙钛矿光伏太阳能电池所需的空穴传输材料，提升材料稳定性，改善钙钛矿太阳能器件稳定性的技术难题。

5 盈利预测与估值

5.1. 盈利预测
预测公司2022-2024年营业收入分别为4.58/6.82/9.97亿元，同比增速分别为12.85%/48.85%/46.20%。
蒸发源：蒸发源技术壁垒高，奥来德为国内上市公司中唯一蒸发源厂商。公司蒸发源业务与面板厂新产线建设进度高度相关，根据已公布的面板企业投资计划，在2024年以前，各大面板企业的6代AMOLED产线建设处在爆发期。
疫情后预期产线建设加快，业绩将迎来较快增长。同时公司正在开发的高世代蒸发源和小型蒸镀机进展顺利，产品技术含量的提升能够进一步扩大产品市占率，维持高盈利水平。预计2022-2024年营业收入分别为2.46/2.59/3.63亿元，毛利率分别为69.5%、69.5%和69.5%。
有机发光材料：公司有机发光材料业务主要集中在技术壁垒较高的终端材料，国内上市公司仅有奥来德和莱特光电可生产。
公司两支全新专利材料红色Prime材料、绿色Prime材料在下游面板企业迎来放量。根据莱特光电2022年招股说明书数据，红色Prime材料毛利率可达到80%。因此，新材料的放量有望进一步推升公司毛利率水平。
其他新产品方面，技术壁垒更高的红光、蓝光掺杂材料正在下游客户处验证，柔性OLED材料相关的薄膜封装材料已经量产，PI材料的研发也取得了重大进展，未来市场将进一步打开。奥来德年产10吨的上海工厂将在2023年试生产，2024年达产，有机材料产能在现在2.3吨水平上将迎来较大幅度提高，实现规模效应。
所以，预期未来奥来德的有机材料业务将量价齐升，迎来较大增长。预计2022-2024年营业收入分别为2.11/4.23/6.34亿元，毛利率分别为42%、45%和46%。