北斗巨龙，问鼎海外，华测导航：重点看，SaaS 智能化两类业务线(18)

展望 2023 年：产品出海 平台化 智能化思路明确。
1、海外市场空间较大，华测当前市占率较低且提升空间巨大，毛利率相较国内更高，有望成为近年带动公司业绩增长的重要动力。
2、平台化方面，公司通过发布订阅制的高精度定位增强服务，一方面完善了自身在产业链上的布局，另一方面开拓全新 SaaS 业务模式。此外，参考天宝导航，订阅服务毛利率较高，有望成为公司未来另一重要盈利点。
3、智能化角度，当前时点乘用车、农机等行业相继迎来智能化升级契机，公司凭借多年在底层技术上的积累，顺势切入上述应用市场，具有较强技术优势；此外，公司依靠在产业链上的一体化布局，成本亦有优势，有望充分受益于智能化升级浪潮。
我们预计公司 2022-2024 年可实现归母净利润 3.62、4.69、6.35 亿元，同比增长 23%、 30%、35%，对应 PE 估值为 48、37、28 倍。
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报告选自【远瞻智库】