医疗服务专题研究：消费性专科医疗的黄金时代

核心摘要：

我国医疗服务供需关系不平衡，社会办医是我国医疗体系的重要组成部分。我国人均医疗卫生支出近年来持提升，但与发达国家相比仍然有不小的差距。人口老龄化趋势加剧推动医疗服务市场需求不断扩大，国家多年来持续发布政策支持社会办医，对社会办医采取“宽准入、强监管”的政策，并发挥民营医院优势，支持社会力量深入多个学科领域。随着居民收支水平提高，医疗服务行业在长期、中期、短期均具备扎实的成长逻辑，重点关注眼科、口腔、医美等消费性专科医疗服务
民营医疗服务可分为消费医疗和严肃医疗，消费医疗品牌效应强，严肃医疗技术壁垒高。民营医疗服务可分消费医疗和严肃医疗（复杂医疗专科和综合医院），眼科、口腔、医美等消费型专科盈利能力强，投资回报周期短，可复制性强，近年来医院数量快速增长；相对于投资回报周期长、可复制性较弱的严肃医疗来说更具投资价值。
我国医美市场蓬勃发展，市场规模快速增长。目前中国医美渗透率相较发达国家仍处于较低水平，行业发展即将迎来黄金时期。我们认为，随着市场监管逐步完善，规范程度不断提高，大型连锁企业在成本费用控制和品牌获客方面都有突出优势，我们看好这些企业不断提高市场份额。
近年来，眼科领域已经成为医药行业公认的黄金赛道。我国是全球眼病患者最多的国家，仅三大眼病患者人数就超过10亿。随着老龄化加重、生活方式的改变和过度用眼增加、消费者健康意识的提升，近年来眼科疾病治疗需求不断增长，市场规模迅速扩大。
口腔疾病治疗需求庞大，潜在市场空间广阔，支付能力提升、就诊意识补足、高值项目渗透率提升等因素驱动行业持续高增长，千亿口腔医疗服务市场处于黄金发展期；主要公司加强品牌力、平台力建设，扩张前景可期。我们看好口腔医疗服务行业的持续增长和连锁化率提升潜力。
行业长期供需不平衡驱动下，医疗服务的征途是星辰大海。长期看好民营医疗服务未来发展，短期内重点关注盈利能力强、投资回报周期短、可复制性强的消费医疗专科。